アメリカの中間選挙で民主党が圧勝したことにより、人工知能（AI）産業に対する規制強化への懸念が高まっている。5日、証券市場では外国人が3兆4000億ウォンを売り越し、コスピが5%以上急落した中、証券業界ではアメリカのAI投資縮小に対する懸念が過度であるとの分析が出ている。
この日、韓国取引所によると、コスピ指数はサムスン電子（-6.88%）、SKハイニックス（-8.74%）などの大型半導体株の下落により、前日比-5.28%の5383.80で取引を終えた。コスダックも前日比-5.11%の678.41で取引を終えた。両市場で外国人が売り越した金額は約3兆5000億ウォンに達する。
急落の背景には、アメリカの中間選挙で民主党が上下両院を掌握したことにより、AIデータセンター建設を巡る規制が地域ごとに強化されるとの懸念がある。特にデータセンター建設の拠点であるテキサス州、オハイオ州、ジョージア州などで民主党候補が当選したことから、許認可が遅れる可能性が指摘されている。これにより、企業ごとの株価の動きが差別化される可能性があるとの見方が広がっている。
イ・ギョンミン代信証券研究員は「AIデータセンター規制は投資総量の縮小よりも、コスト分担や税制縮小が争点になる」とし、「速度、立地、コスト分担に変数が生じる可能性があるが、長期的には民主党の規制リスクは高くない」と述べた。
ハン・ジヨンキウム証券研究員は「データセンターに対する全国的な規制は、大統領の拒否権や民主党内部の利害関係、アメリカのAI競争力を考慮すると現実化しにくい」とし、「電力網拡充コストの企業負担拡大や一部地域の許認可制限が代替規制として挙げられているのが現状」と説明した。
続けて「新規プロジェクトの投資コスト拡大や速度調整につながる可能性があるが、これはむしろハイパースケーラー企業の設備投資負担を軽減し、FCF（フリーキャッシュフロー）が改善される流れにつながる可能性がある」とし、「ただし、設備投資依存度が高いメモリや電力機器のAIインフラ供給業者には負担として作用する可能性がある」と述べた。
ハン研究員は「すでに進行中のデータセンター投資スケジュールには大きな支障はなく、既存の供給契約に与える影響やAIインフラ利益予測に対する損害も限定的である」と付け加えた。
ホ・ジェファンユジン投資証券研究員は「2027年のデータセンターの物量はすでに着工されており影響はないが、問題となるのは2028年以降のデータセンター建設である」とし、「韓国や日本などAIインフラの恩恵を受けた企業にとっては好材料ではないが、深刻な資本ボトルネックによる圧力や出血競争は緩和される可能性がある」と展望した。
中間選挙後の株式市場の安定には、外国人の需給など追加的な条件改善が必要との分析も出ている。半導体中心の変動性相場は続くが、業種別の循環買いが始まり、株価の明暗がはっきりと分かれる可能性があるとの意見もある。
ソ・サンヨン未来アセット証券常務は「国内株式市場は対外金融条件の改善が下支えとなる中、半導体を中心とした外国人の需給が指数の方向性を決定する」とし、「当分の間、指数の変動性は半導体業種を中心に拡大するが、アメリカの環境に優しいエネルギー政策の変化や医療保険支援の拡大期待が国内関連業種には好影響を及ぼすと予想される」と述べた。
続けて「選挙後の原油急落と金利低下、ドル安は国内消費や内需経済、金融市場全般にポジティブな環境を提供する」とし、「特にエネルギー輸入依存度が高い韓国経済には企業コスト負担と物価圧力を低下させる要因となる」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
