10月1日以降、アメリカのナスダック総合指数は約5%下落した。S&P500指数は1.6%の減少である。数字だけを見ると緩やかな下落だが、人工知能（AI）関連のビッグテック株はこの期間に10〜17%の急落を記録した。AI投資は増加しているが、収益性への懸念が広がっていることが株価急落の背景にある。韓国の株式市場もアメリカのビッグテックの業績や収益への懸念が浮上するたびに揺れ動いている。
◆止まらないAIチキンゲーム
3日、ブルームバーグ通信などの報道によると、メタは最低200億ドル規模のドルおよびユーロ建て社債の発行を検討している。昨年4月に250億ドルを調達してから約6ヶ月後の追加借入である。オラクルもAIインフラ投資拡大のために200億ドルの調達に乗り出した。新株と社債の発行でそれぞれ100億ドルを調達する方式である。グーグルの親会社であるアルファベットも2日（現地時間）に60億ユーロ規模の社債販売を開始した。
報道を総合すると、メタ、アルファベット、アマゾン、マイクロソフト、オラクルの5社は、今年10月末までに株式と債券の発行で3260億ドルを調達した。これは昨年の全体調達額の3倍を超える規模である。天文学的なAI投資ラッシュに対する視線は否定的であり、投資した金額に見合った収益を上げられるかという懐疑論が広がっている。
最近の株価動向はこの雰囲気を示している。先月、アルファベットは18.7%、メタは15.2%下落した。エヌビディア（-10.4%）、マイクロン（-16.9%）、AMD（-17.5%）などの半導体企業も二桁の下落率を記録した。同期間中、フィラデルフィア半導体指数は15.4%下落した。10月のナスダック100企業の時価総額は2兆ドル以上減少したと推定される。前夜のニューヨーク市場もAI投資の負担により下落を免れなかった。ナスダック指数は1.07%下落し、フィラデルフィア半導体指数は3.37%急落した。
◆AI懐疑論に脆弱な韓国市場
問題は韓国の株式市場である。AI投資の拡大はメモリ半導体の需要急増につながる好材料にもかかわらず、指数の動きは芳しくない。国内の半導体業況自体よりも、アメリカのAI産業を巡る投資不安が株価を揺るがす傾向が顕著である。
韓国取引所によると、コスピは先月2日7003.74から今月2日5859.08までの1ヶ月間で16.34%下落した。先月15日には1日で7.57%急落し5554.22まで下落し、26日には5469.47まで下がった。指数が急落した日はすべてアメリカのビッグテックからの悪材料が伝えられた後であった。
この日（3日）もアメリカ発のテクノロジー株の弱気により、国内の半導体大手株は急落した。時価総額1位のサムスン電子は4.15%、2位のSKハイニックスは5.03%下落した。サムスン電子優先株（-3.05%）、SKスクエア（-5.37%）、サムスン電気（-7.38%）などの半導体関連銘柄も大幅に下落した。コスダック市場も4%超の急落を記録した。この日のコスダック指数は前日比29.97ポイント（4.08%）下落し704.39で取引を終えた。前日734.36まで上昇していた指数は、1日で700台前半に押し戻された。
イ・ジェウォンユアンタ証券研究員は「AIの収益性と資金調達の負担は依然として懸念材料である」としつつも、「ビッグテックがキャッシュフローを犠牲にしてまで投資を拡大する理由にも注目する必要がある」と分析した。彼は「今後、企業ごとの収益性と資金調達能力に基づく差別化は避けられないが、これがAI投資サイクルの終了を意味するわけではないと考える」と付け加えた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
