韓国投資証券は、SKハイニックスについてメモリ価格の上昇と高帯域幅メモリ（HBM）需要の拡大により、来年も業績予想の上方修正が続くと見込んでいる。投資意見は「買い」とし、目標株価を320万円に設定した。
3日、韓国投資証券の高英敏研究員は「2027年上半期を前に、現在の価格魅力は年末までが最後になると予想される」と述べ、「再び積極的な比率拡大戦略が有効な時期である」と明らかにした。
韓国投資証券は、SKハイニックスの今年第4四半期の売上高が前四半期比30%増の136兆3000億ウォン、営業利益は35%増の112兆1000億ウォンに達すると予測している。四半期営業利益が初めて100兆ウォンを超え、営業利益率も82%に達する見込みだ。
業績改善の主な要因としてメモリ価格の上昇が挙げられる。第4四半期のDRAMとNANDフラッシュの平均販売価格（ASP）は前四半期比それぞれ18%、13%上昇すると推定されている。需要に対して供給が大幅に不足している状況で、顧客企業の競争的な価格引き上げが続いているとの分析だ。
長期供給契約（LTA）の拡大も収益性の改善を支えると予想されている。LTAの出荷量および売上比率は、今年末までに40%、来年には50%前後に拡大すると見込まれている。
来年の業績見通しもポジティブである。韓国投資証券は、2027年のSKハイニックスの売上高が前年対比66%増の619兆ウォン、営業利益は73%増の507兆8000億ウォンに達すると推定している。為替レートの仮定値を従来よりも低く設定したにもかかわらず、メモリ価格上昇の効果により業績見通しが以前の予想を大きく上回ったと説明している。
特に来年上半期には汎用メモリ、下半期にはHBMが業績見通しの上方修正を主導すると予想されている。サーバー顧客に供給する非長期契約（Non-LTA）製品の価格上昇が続く中、次世代HBM4Eの販売比率拡大が下半期の収益性改善を牽引するとの分析だ。
高研究員は「第3四半期のDRAM平均販売価格が予想を上回ったのは、汎用メモリよりもHBMの寄与度が大きかった」と述べ、「次世代HBM4E製品の比率が高まることで、価格上昇のスピードが加速するのは来年の第2～3四半期になるだろう」と説明した。
続けて「汎用メモリ価格が予想以上に高くなる傾向は来年も数回続く可能性がある」とし、「11月の雰囲気転換の可能性を考慮すると、現在の株価水準で積極的な比率拡大戦略が有効である」と付け加えた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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