米国のビッグテック4社の3四半期のフリーキャッシュフローが合計260億ドル（約35兆円）の赤字を記録し、人工知能（AI）インフラへの投資が現金ではなく借入に依存する構造がさらに拡大している。設備投資の約半分がメモリ半導体の購入に使われるため、サムスン電子とSKハイニックスの業績もビッグテックの借入余力に束縛される見通しである。
2日、IT業界によると、アルファベット、メタ、マイクロソフト、アマゾンの3四半期の営業キャッシュフローは1755億ドル、設備投資は2015億ドルで、投資額の12.9%を営業外で調達する必要があった。アルファベットは91億ドル、メタは21億ドルの赤字を計上し、アマゾンは12ヶ月基準で423億ドルの赤字に転落した。前年は148億ドルの黒字であったが、マイクロソフトのみ186億ドルの黒字であった。
収入よりも投資が多いため、負債も増加した。アルファベットの長期負債は昨年末465億ドルから1251億ドルに増加し、2.7倍となった。メタは3四半期に自社株買いを行わなかった。ビッグテック4社の今年の設備投資ガイダンスは7300億ドル前後であり、アルファベットとアマゾンは来年の投資をさらに増やすと発表した。
市場調査会社トレンドフォースによると、主要ビッグテックの設備投資は今年98%、来年も50%増加すると推定されている。このうち、DRAMとNANDが占める割合は今年47%から来年68%まで増加する見込みである。メモリ価格が上昇するにつれて、ビッグテックの設備投資が増加し、キャッシュフローの赤字も拡大する循環が続いている。
SKハイニックスは3四半期に営業利益83兆3300億ウォン（営業利益率80%）を記録し、DRAMとHBM（AI用高性能メモリ）は2029年まで事実上完売した。4四半期のDRAM契約価格もHBMを含めて15〜20%上昇する見込みである。しかし、売上の源泉がビッグテックの現金から借入に移行しており、米国の社債金利と信用状況が国内半導体業績に新たな変数として浮上している。
このような理由から、最近の米国市場でビッグテックが急落するたびに、サムスン電子とSKハイニックスも同様に急落する現象が強まっている。
今月にはエヌビディアとAMDが3四半期の業績を発表する。ビッグテックが借入で増やした投資が実際の半導体注文に繋がるかどうかを数値で確認する初めての試金石となるため、両社が示す4四半期のガイダンスが国内半導体株の行方を左右する見込みである。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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