フランス全土で高物価と公共サービスの悪化に抗議する大規模な抗議活動が暴力事件に発展し、金融市場にも影響を及ぼしている。抗議活動の長期化により財政赤字の削減が困難になるとの懸念が高まる中、フランスの財政危機が深刻化すればイタリアも景気後退に陥る可能性があるとの警告が出ている。
19日、ロイター通信などによると、この日フランスの10年物国債金利は前営業日比13bp（1bp=0.01%ポイント）上昇し、年4.9%を記録した。今月初めに記録した2002年以来の最高値である年4.99%に再び接近した。
ユーロ圏の国債金利の基準とされるドイツの10年物国債金利は4bp上昇し年3.45%を示した。フランスとドイツの国債金利差は146bpに拡大し、最近2週間で最高水準を記録した。
フランスの代表的な株価指数であるCAC40指数も取引中に1.5%下落し、欧州主要国の株式市場の中で最も低迷した。BNPパリバやソシエテ・ジェネラルなど主要銀行の株価はそれぞれ3%下落し、ユーロの価値も米ドル、英ポンド、日本円に対して0.2〜0.3%下落した。
株式、債券、外国為替市場が一斉に下落する「トリプル安」が演出された。このような金融市場の不安は、大規模な抗議活動によりフランス政府の財政改革の推進が困難になるとの懸念から生じている。今回の抗議活動は、劣悪な教育環境に抗議する高校生の集会から始まり、高い物価と公共サービスへの投資不足に反発する大規模な反政府抗議に拡大した。先週末には、一部の抗議者が公共施設に放火し、店舗を略奪するなどの暴力事件に発展した。
ジェラルド・ダルマニンフランス法務大臣によれば、先週末に警察に拘束された人数は2330人に達した。被害を受けた店舗も約3000軒に上り、被害額は数億ユーロに達すると推定されている。
フランス政府は事態の収拾のため、パリやリールなど主要都市に通行禁止令を導入した。セバスティアン・ルコルニュ首相は国家非常事態の宣言の可能性も排除していない。ローラン・ニュネズ内務大臣は対応の失敗に責任を取り辞任を表明したが、エマニュエル・マクロン大統領はこれを拒否した。
抗議活動が長期化すれば、すでに悪化したフランスの財政状況にさらなる負担をかける懸念も高まっている。欧州メディアのユーロニュースによれば、フランスの国内総生産（GDP）に対する国家債務比率は119%で、欧州連合（EU）加盟国の中で最も高い水準にある。6月末時点での国家債務は3兆5960億ユーロに達し、フランス政府は今年の財政赤字がGDPの5.4%に達すると予測している。
国家債務に伴う利子負担も増加している。フランス政府が予想する来年の国家債務利子支払い額は910億ユーロで、今年の792億ユーロより約120億ユーロ増加する見込みである。
フランス政府は財政赤字削減のための支出削減が必要な状況であるが、抗議者の要求を無視することも難しい立場にある。来年の大統領選を控え、政治的対立が激化する中、2027年度予算案の処理にも難航が予想される。
SMBCのハンク・カレンティグローバル市場戦略家は「週末の抗議活動直後にこのような状況が現れたことは、改革への期待が薄れていることを示している」と指摘した。
イタリアも影響圏内
フランスの財政不安が他のユーロ圏国に波及する可能性も指摘されている。ユーロニュースは、英国の経済分析機関オックスフォードエコノミクスの報告書を引用し、フランス国債市場で深刻な衝撃が発生した場合、フランスとイタリアが2027年に景気後退に陥る可能性があると伝えた。実際、この日イタリアの10年物国債金利は11bp上昇し年4.58%を記録した。
オックスフォードエコノミクスは、フランスとドイツの10年物国債金利差が400bpに拡大した場合、フランスとイタリアが共に2027年に景気後退に陥る可能性があると分析した。この場合、フランスの10年物国債金利は2027年第2四半期に年7%まで急騰し、財政赤字はGDPの6%を超えると予測されている。
特にイタリアは低い経済成長率と高い国家債務比率により、フランス発の金融市場の衝撃に脆弱であると評価されている。ただし、オックスフォードエコノミクスはフランスの債務危機を基本的な見通しとは見なしていない。
国際信用格付け機関ムーディーズが23日にフランスの国家信用格付けを再検討する予定であることも市場の負担要因である。信用格付けが引き下げられた場合、フランス国債に追加の売り圧力がかかる可能性がある。
抗議活動は当分続く見込みである。2018年にフランスを揺るがした「イエローベスト」運動は、24日に追加の抗議活動を予告しており、主要労働組合も来月5日にストライキと抗議活動を計画している。
アンドリュー・ケニングハムキャピタルエコノミクス首席ヨーロッパエコノミストは「フランスは数年間債務危機に向かって進んでおり、今その瞬間が近づいている」と警告している。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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