サムスン証券は、現代ロテムについて海外輸出受注の遅延と将来の事業の不確実性を反映し、目標株価を従来の25万ウォンから15万6000ウォンに37.6%引き下げた。ただし、最近の株価急落により成長性に対する懸念はかなり反映されているとして、投資意見は「買い」を維持した。
ハン・ヨンス研究員はこの日、報告書の中で「現代ロテムの最近の株価は国内の大手防衛株の中でも最も不振な動きを示している」と述べ、「追加の輸出受注契約の締結が継続して遅れており、将来の成長エンジンとして期待されていた事業の結果が市場の期待に達していないためである」と分析した。
現代ロテムの2026年第三四半期の売上高は1兆6210億ウォンで、前年同期比0.1%増加したが、市場予想を10%下回った。営業利益は2470億ウォンで前年同期比11%減少した。ただし、防衛・ロボット・水素部門の営業利益率は28.1%で、前四半期の24.5%から上昇し、良好な収益性を維持している。
問題は追加の輸出契約の遅延である。現代ロテムはルーマニア、ペルー、イラクなどを対象に輸出契約を推進しているが、現地の政治情勢の変化や財政問題などにより契約時期の予測が困難な状況である。今年、多目的無人車両とKF-21搭載用長距離空対空誘導ミサイルシステムの開発事業の受注にも失敗した。
これにより、サムスン証券はウォン高と追加の輸出契約遅延の可能性を反映し、来年の利益予想を約24%引き下げた。
ハン研究員は「株価回復のためには追加の輸出契約を通じた地域の多様化や将来の事業受注を通じた製品の多様化が不可欠である」とし、「当面、バリュエーションの割引は避けられない」と予測した。
ただし、「最近の株価急落により成長性に対する懸念はほぼ株価に反映されている」とし、「現在、現代ロテムは国内外の防衛企業に比べて大幅に割引取引されており、バリュエーションの魅力は十分である」と評価した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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