今年の株式市場の変動が大きかった中、個人投資家の取引パターンは「青カエル」のようであった。株価（指数）が下落すれば買い、反発すれば売るいわゆる「逆張り取引」のパターンが頻繁に見られた。今年のコスピにおける個人の純買い越し規模は91兆ウォンに達した。青カエル投資の成績はどうであったのか。サムスン電子やSKハイニックスなどの市場主導株に注目すると、個人の需給方向は株価と正反対に動いたことが明らかになった。個人が8兆ウォン以上を買い入れた後、株価は最大32%も下落し、5兆ウォン以上を売却した後には最大63%も上昇した。結果的に、利益よりも損失を被った可能性が高いとの分析がある。
7日、韓国取引所によると、個人投資家は今年1月2日から今月6日までの間に、総額91兆1276億ウォンを有価証券市場で純買い越しした。特に5月には35兆943億ウォン、6月には42兆4005億ウォンと、2か月間で77兆4949億ウォンを買い入れた。これは全体の純買い越し額の約85%に相当する。その後、純買い越し額は7月に5兆3715億ウォン、8月に3兆2353億ウォンに減少し、9月には14兆1971億ウォンの純売り越しに転じた。
この期間、個人の日別需給と市場主導株の動きは明確な「逆相関関係」を形成した。今年185取引日間における個人のコスピ純買い越し額とサムスン電子・SKハイニックスの日別変動率を分析した結果、相関係数はそれぞれ-0.68と-0.67であった。市場主導株が下落した日には個人のコスピ買い規模が増加し、上昇した日には売却規模が拡大する「逆張り取引」の傾向が見られた。
このような逆張り取引の成績はあまり良くなかった。個人が今年コスピを最も多く買い入れた6月23日の純買い越し額は8兆5910億ウォンに達した。その後20取引日間でサムスン電子とSKハイニックスはそれぞれ16.0%、28.4%下落した。2番目に純買い越し規模が大きかった6月26日（8兆1919億ウォン）以降も、両企業の株価はそれぞれ25.2%、32.1%下落した。
逆に、大規模な純売却の後にはこれらの企業の株価が急騰した。個人が4月8日にコスピで5兆4161億ウォンを純売却した後、20取引日間でサムスン電子は27.6%、SKハイニックスは63.2%上昇した。5月4日に4兆7936億ウォンを純売却した後も、それぞれ51.2%、58.8%上昇した。
ただし、個人の逆張り取引が常に外れていたわけではない。5月15日にコスピを7兆2308億ウォン純買い越しした後、20取引日間でサムスン電子とSKハイニックスはそれぞれ26.8%、31.0%上昇した。3月23日に7兆29億ウォンを純買い越しした後も、それぞれ15.1%、25.0%上昇した。上昇局面の初期には安値での買いが的中したが、株式市場の上昇が急激になるにつれて成績が分かれた形である。
このような取引パターンは最近変化している。5月から6月にかけて77兆ウォン以上のコスピを買い入れた個人は、7月から8月にかけて買い入れ規模を減少させ、9月には14兆ウォン台の純売却に転じた。今月に入っても6日までに2兆4559億ウォンを純売却し、利益確定に動いている様子が見受けられる。
証券業界の関係者は「個人投資家は株価が大きく下落すると安値での買いに出て、反発過程では利益確定をしようとする傾向が強い」とし、「ただし、強いトレンドが形成された市場では逆張り取引が良くない結果につながる可能性がある」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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