米国の株式市場は史上最高値を更新したが、国内市場は二日連続で後退した。これは、サムスン電子の暫定業績発表を前にした様子見と休場への警戒感が重なったためである。しかし、最近1ヶ月の視点を広げると、雰囲気は変わる。大型株中心のコスピが息を整える間に、人工知能（AI）や半導体への投資期待がコスダックの中小型株に広がり、収益率の格差が広がっている。
7日、韓国取引所によると、この日コスピは前営業日より137.49ポイント（1.98%）下落し6803.90で取引を終えた。外国人と機関はそれぞれ3兆1095億ウォン、8613億ウォンを順売りした一方、個人は3兆2616億ウォンを順買いした。8日にサムスン電子の暫定業績発表を控え、業績を確認した後に方向性を定めようとする様子見が強まった影響と考えられる。
対外的な環境は好意的であった。前夜のニューヨーク市場では、ダウ・ジョーンズ30種平均株価が0.49%、S&P500指数とナスダック総合指数はそれぞれ0.58%、0.45%上昇し、史上最高値を更新した。米国の国債金利の上昇が落ち着く中、マーベルの業績見通しの上方修正やAMDのAI需要に対応する供給拡大が続き、3四半期の業績とAI投資期待が投資家の心理を支えている。
しかし、米国からの追い風にもかかわらず、大型半導体株は弱気を免れなかった。サムスン電子とSKハイニックスはこの日、それぞれ前営業日比1.29%、2.82%下落して取引を終えた。LG電子もこの日、市場予想を下回る3四半期の営業利益を発表し、大型株の業績に対する警戒感を刺激した。業績確認を前に大型株が足踏みする中、コスダックの中小型株への資金移動が見られる。
実際、この日の終値ベースで最近1ヶ月間、コスピは2.74%下落したのに対し、コスダックは9.27%上昇した。この日コスダックは前営業日より21.49ポイント（2.34%）下落し898.43で取引を終え、900ポイントを再び失ったが、前日には半導体関連の材料株やバイオ、二次電池などの強気に支えられ、3ヶ月ぶりに900ポイントを回復した。1日で900ポイントを下回ったが、前日には3ヶ月ぶりに900ポイントを回復するなど、最近のコスダック中小型株に対する投資心理は比較的堅調である。
最近のコスダックの相対的な強さは、国内市場全体のリスク選好が弱まったためではなく、大型株から中小型株への資金の循環の結果であるとの分析がある。キウム証券の研究員である韓志英（ハン・ジヨン）は、「半導体などの大型株の下値が支えられているため、コスダック・中小型株への資金ローテーションが可能だったのではないか」と述べ、最近のコスピの不振を国内市場全体のリスク選好の弱化としてのみ解釈する必要はないと考えている。
今後、コスピとコスダックの格差が縮まるかどうかは、サムスン電子の業績が分岐点になると予想される。ある研究員は、「サムスン電子の暫定業績を皮切りに、3四半期の業績シーズンで主力業種の3四半期の利益の減少が制限され、2027年の利益見通しの改善が確認されれば、外国人の資金流入が改善され、国内市場と他の市場間の収益率の格差が縮小する道が開かれるだろう」と評価している。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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