KB証券は7日、現代製鉄の3四半期の販売量が予想を下回り、営業利益が市場の期待を下回ると予測した。投資意見は「買い」とし、目標株価は4万円を維持した。ただし、4四半期には販売量とスプレッドの改善が見込まれ、アメリカ製鉄所への投資や人工知能（AI）データセンターの需要拡大による中長期的な恩恵も期待されると評価した。
最用賢KB証券研究員は、現代製鉄の2023年3四半期の営業利益を662億ウォン、営業利益率を1.2%と予想した。営業利益は市場コンセンサスの1160億ウォンを43%下回る水準である。
自動車向けの販売価格引き上げ効果によりスプレッドは改善されたが、ウォン高により海外販売価格の引き上げ幅が制限され、販売量が予想を下回ったことが業績の低下要因として挙げられた。
KB証券は、3四半期のスプレッドが前四半期比で1万3000ウォン改善される一方、販売量は400万トンで前四半期より減少すると予測した。別途基準の営業利益は216億ウォンにとどまると推定した。
ただし、4四半期には販売量とスプレッドがともに前四半期比で改善されると見込まれる。自動車向けの販売価格引き上げとウォン高による原材料費負担の減少がスプレッド改善を支えると予想した。ただし、原料炭価格の上昇が続く場合、負担となる可能性があると指摘した。
中長期的な成長の原動力としては、アメリカ製鉄所への投資が挙げられた。現代製鉄が推進中のアメリカ製鉄所の生産能力は年間270万トンで、そのうち140万トンはすでに需要先が確定している。現代自動車と起亜がそれぞれ40万トン、ポスコが60万トン規模である。
最研究員は「2029年1四半期の商業生産以降、迅速に業績が上がるだろう」と述べ、「最近の金利上昇の影響で調達金利が従来の予想より高くなる可能性があるが、アメリカ鉄鋼市場は依然として堅調な姿を見せている」と説明した。
AIデータセンターの増設に伴う鉄鋼需要の拡大も現代製鉄の主要な投資ポイントとして挙げられた。データセンターに使用される鉄鋼の中でH型鋼の需要が大きく、現代製鉄が国内で唯一、板材と棒鋼を同時に供給できるトータルパッケージを持っている点が評価されている。
最研究員は「鉄鋼業界は需要・供給の面で過剰供給構造が続いているが、AIデータセンターからの需要の牽引と反ダンピング規制の追加導入により、供給過剰が徐々に緩和されると期待される」と述べ、「国内鉄鋼会社の中でAIデータセンターのモメンタムに対する現代製鉄の恩恵が最も大きいだろう」と語った。
* この記事はAIによって翻訳されました。
亜洲日報の記事等を無断で複製、公衆送信 、翻案、配布することは禁じられています。
