金融当局が昨年7月から推進している『不良上場企業の迅速退場』政策が、予期せぬ障害に直面した。時価総額が一定額に満たない企業やコイン株企業を迅速に退場させるという政府方針に対し、法廷が制約をかける決定（仮処分申請の認容）を下したためである。退場の危機にある他の企業も追加の法的対応に乗り出す可能性が高まっているとの分析がある。金融当局は来年1月から上場維持のための時価総額基準を引き上げる計画を発表したが、業界の反発が大きいため、6ヶ月間の猶予を設けた経緯がある。
6日、金融投資業界によると、ソウル南部地裁第51民事部は2日、コスピ上場企業のジュヨンテクとコスダック上場企業のケイエム製薬が韓国取引所に対して提起した上場廃止決定効力停止の仮処分申請をすべて認容した。
法廷は、時価総額未達を理由に上場廃止を進める過程で企業に十分な説明機会を与えなかった点、時価総額基準を当初の計画よりも早めて引き上げた点を問題視したとされる。特に、時価総額未達企業が上場廃止を回避するために満たさなければならない要件を、従来の『90取引日中連続10取引日・累積30取引日』から『90取引日中45取引日連続』に強化した点も問題視された。
金融当局と韓国取引所は困惑している様子である。不良上場企業に対する退場作業が本格化する時点で制約がかかったためである。キム・ソンチョン取引所コスダック市場本部公示制度チーム長はこの日、韓国取引所で開催された『コスダックデー』において、「最近法廷の決定があり、これに対する後続措置を上場部で進めている」と述べ、「現在内部報告中のため具体的な内容をお伝えすることは難しいが、近日中に説明がある予定である」と語った。
不良企業迅速退場制度に関連して、金融当局は昨年9月に一度補完策を発表した。もともと来年1月からコスピとコスダックの時価総額基準をそれぞれ500億ウォンと300億ウォンに引き上げる予定だったが、業界の反発が強いため、施行時期を来年7月に6ヶ月遅らせることにした。また、コスダック退場企業の中で一定の要件を満たした企業にはコネックスへの移転上場の機会も与えることに決定した。
問題は、このような補完策とは裏腹に、今回の法廷の仮処分認容決定が上場廃止決定そのものを覆すものである点である。上場廃止手続きを進めている他の企業の法的対応の可能性も高まった。現在、時価総額未達やコイン株などで上場廃止の危機にある企業は200社余りに達している。しかし、再び時価総額やコイン株などの上場維持要件を原案から緩和することもできない状況である。この場合、すでに上場廃止決定が下された企業に対する逆差別論争が生じる可能性がある。直ちに時価総額未達企業の退場衝撃を和らげるために提示された補完策としてのコネックス移転上場も、法廷の仮処分認容により上場廃止効力が停止された企業が既存市場に残り、法的判断を待つ可能性が高まったとの見方もある。実際、最初のコネックス移転上場事例として進められている新羅エスジの移転日程が当初より遅れている状況である。
証券業界関係者は、「今回の法廷決定により、時価総額未達の上場企業だけでなく、他の企業も取引所の後続対応を注視している」と述べ、「特に時価総額要件とともに新たに導入されたコイン株要件の運用にもどのような影響があるか注視する必要がある」と語った。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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