アメリカ連邦準備制度（Fed・連邦準備制度）のトップが今後の金利の進路に関する信号を控える中、最近の連邦準備制度の高官たちの相次ぐ発言が市場で事実上の『政策信号』のように機能している。
先制案内（フォワードガイダンス）を避け、経済指標に判断を委ねるというケビン・ワシ連邦準備制度議長のコミュニケーション方針と相まって、結果的に連邦準備制度の指導部の発言が市場の期待を動かした背景に注目が集まっている。
4日、聯合ニュースによると、先月29日（現地時間）にジョン・ウィリアムズニューヨーク連邦準備銀行（連銀）総裁は、今年末に基準金利をもう一度引き上げることが適切である可能性があるが、急ぐ必要はないと述べた。
フィリップ・ジェファーソン連邦準備制度副議長も今月1日、政策調整時にはデータの傾向と見通しを慎重に検討する必要があり、判断に時間がかかる可能性があると語った。
これらの発言は基準金利引き上げに『速度調整』を示唆するものとして解釈された。市場は10月の連邦準備制度の金利引き上げに対する期待を低下させた。
ウィリアムズ総裁の発言が出る前まで、市場が反映した10月の金利引き上げ確率は約70%に達していた。その後、予想よりも弱い物価指標が加わり、金利引き上げ期待は急速に後退した。ワシ議長の政策信号が不足している状況で、2日間隔で出た2人の発言に市場が注目した理由である。
ニューヨーク連銀総裁は政策決定に永続的な投票権を持つだけでなく、慣例的に連邦公開市場委員会（FOMC）の副議長職も兼任している。この地位は連邦準備制度議長、副議長と共に金融政策を主導する連邦準備制度の『トロイカ』の一員と見なされてきた。過去には連邦準備制度副議長やニューヨーク連銀総裁の発言が連邦準備制度トロイカ全体の見解を伝える信号として受け取られることもあった。
市場の専門家たちは、彼らの演説を市場期待を調整しようとする明確な試みであり、連邦準備制度が今後の政策行動に対してより慎重なアプローチを取っていると見ている。
ブルームバーグ通信によると、ゴールドマン・サックスのエコノミストたちは彼らの発言を総合し、10月の金利引き上げが難しいとの判断を固めた。エバーコアISIのクリシュナ・グハ首席エコノミストも2人の発言を『権威ある』メッセージと評価した。
JPモルガン・チェースの首席エコノミスト、マイケル・ペロリは、2人の演説が市場期待を管理しようとする試みであったと分析した。彼は『2つの演説は、会議ごとに金利を引き上げる必要はなく、今後は引き上げの間隔を調整できるというメッセージを含んでいる』と説明した。
ただし、彼らの発言を典型的な先制案内と見るかどうかについては解釈に違いがある。エレン・ミードデューク大学経済学教授は、金利変更を既成事実化する先制案内と、十分なデータをもとに決定するために速度を調整する先制案内の間には微妙だが明確な違いがあると説明した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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