米国債金利が連続して数年ぶりの最高値を更新し、米国金融市場では債金利5%という「ニューノーマル（新たな基準）」の時代が到来したとの見方が出ている。
25日（現地時間）、米国の10年物国債金利は2007年以来の最高水準に達し、30年物金利も2004年以来の最高値を記録した。この日の10年物金利は5.163%、30年物金利は5.488%まで上昇した。
米国だけでなく、他の主要国でも国債金利が上昇している。日本の国債金利も24日、1996年以来の最高水準に達した。ブルームバーグのグローバル国債総合指数によれば、世界の国債平均金利は4.04%で、2000年以来の最高水準である。
最近の金利上昇は、グローバル金融危機とコロナ19の影響で続いた超低金利時代から脱却し、金利が正常な水準に戻る過程であるとの分析がある。これには、イラン戦争による国際原油価格の急騰、人工知能（AI）投資の拡大、巨額の財政赤字と国家債務の増加、米国連邦準備制度（Fed、連邦準備制度）の引き締め政策が影響しているという。
BNYメロンの首席エコノミスト、ヴィンセント・ラインハートはブルームバーグに対し、「過去の低金利水準はむしろ例外的な状況だった」と述べ、米国債金利5%が新たな基準となったと評価した。
現在の高い国債金利は、米国経済の状況を考慮するとある程度避けられないとの分析もある。ブルームバーグが集計した資料によれば、米国経済は名目基準で6%以上の成長を示しており、財政赤字は国内総生産（GDP）の約5.5%に達している。経済が急成長し、政府の国債発行も増加すれば、国債金利が高い水準を維持する可能性が高まるという。
特に30年物国債金利が過去の高値を次々と超えているため、金利がどこまで上がるか予測が難しい状況であるとの分析もある。RBCキャピタルマーケッツのストラテジスト、イーザック・ブルックはブルームバーグに対し、「市場参加者が参考にする明確な基準がない」と述べ、「金利がさらに上昇する可能性がある」と語った。
実際、投資家は国債金利が今後さらに上昇する可能性を見込んでいる。ブルームバーグが今週、173人の市場参加者を対象に実施した調査では、半数以上が今年中に米国30年物国債金利が6%に達すると予想している。30年物金利が6%を超えるのは、ドットコムバブル崩壊以来初めてとなる。
今後の金利の方向性を左右する主要な要因としては、イラン戦争と連邦準備制度の政策が挙げられる。スコット・ベーセント米国財務長官は最近、国債金利上昇の主な原因はイラン戦争による国際原油価格の上昇であると主張している。イラン戦争が終結すれば、エネルギー供給が増加し、原油価格と国債金利が共に下がる可能性があるという。
しかし、一部の投資家はエネルギー価格の上昇がいくつかのリスク要因の一つに過ぎないとし、連邦準備制度が今後金利をどのように動かすかが最大の要因であると指摘している。物価を抑えるために連邦準備制度が金利を引き上げ続ける場合、米国経済が減速し、株式市場にも負担がかかるとの懸念が出ている。
市場では今後1年間に連邦準備制度が基準金利を3回、0.25%ポイントずつ引き上げる可能性が反映されている。追加の金利引き上げが現実化すれば、基準金利は4.75〜5%の水準に達する可能性がある。これは長期国債金利にも上昇圧力をかける可能性があり、当面は高い国債金利が続く可能性がある。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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