総合商社が鉱山やガス田などの資源資産の確保に再び力を入れる中、現代コーポレーションは異なる道を歩んでいる。資源開発の比重を減らし、自動車やロボット部品などの製造業バリューチェーンに資金を投入している。直接資産を保有する商社の進化の方向性を「資源」ではなく「部品」に見出している。
23日の現代コーポレーションの事業報告書によると、資源開発の売上は2023年に38億3500万円から2024年には23億9100万円に減少し、昨年には全く発生しなかった。今年の第1四半期も0円であった。2023年全体の売上の0.1%であった比重は事実上消失した。
保有資産も同様の流れである。資源開発事業への投資金額は2024年末には1494億1700万円から昨年末には857億900万円に42.6%減少し、2024年10月にはベトナム11-2油田の売却も完了した。持分法利益と配当金収入も310億9200万円から96億3600万円に縮小した。現在残っている主要資産はイエメン・オマーン・カタールのラスラファンLNGなどである。
その空白を埋めるのが部品である。現代コーポレーションは昨年523億円を投じて自動車内装部品メーカーのシグマの77.6%の株式を取得した。1976年の設立以来49年ぶりの製造業進出であった。今月にはロボット自動化に使用されるトルクセンサー会社ロボターズに81億円を投資した。これら2件に604億円が投入された。
既存ポートフォリオでも変化が見られる。変圧器や電力機器、自動車アフターマーケット部品などが束ねられたエネルギー常用部品部門の売上は2024年に5092億円から昨年には5742億円に増加し、今年第1四半期の売上比率は7.9%に達した。第2四半期には史上最大の営業利益629億円を記録したが、会社が挙げた牽引役はモビリティと北米向け変圧器、石油化学であった。資源開発は言及されなかった。
他の商社とは対照的である。ポスコインターナショナルは第2四半期にエネルギー部門だけで2264億円の営業利益を上げ、全体の半分を超えた。また、今月には米国マルセルラスシェールガス資産を5億5000万ドルで取得する契約を結んだ。2028年以降、年間1000億円程度の営業利益を期待している。LXインターナショナルも第2四半期に資源部門の売上3649億円、営業利益216億円を記録し、前年より129億円増加した。インドネシアのAKPニッケル鉱山が主役である。会社はニッケル鉱山の追加確保やボーキサイトなどの有望鉱物の取得を進めている。
もちろん、現代コーポレーションが資源開発から完全に手を引くわけではない。オマーンとカタールのLNG株は維持しており、投資金額の減少にもかかわらずイエメンLNGの価値下落や損失引当金設定といった会計上の要因が絡んでいるため、全てが戦略的売却とは見なせない。
それでも新規資金の方向性は明らかに変わった。現代コーポレーションは2021年に社名から「総合商社」を外し、自らを新事業を発掘・育成する投資事業会社と定義した。既存の商社が地下資源を確保しトレーディングに結びつけるのに対し、現代コーポレーションは完成車や電力機器で築いた販売網を製造部品の方に遡ってつなげる構造である。
ただし、すぐに実績に結びつく段階ではない。シグマは統合されてから1年余りであり、ロボターズも昨年の売上18800万円に営業損失10400万円と成長初期である。業界のある関係者は「資源開発は兆単位の資金と長い回収期間を必要とし、中堅商社が同じ方法で対抗するのは容易ではない」と述べ、「販売網を持つ自動車や電力機器から部品製造に遡る方が現実的な選択である」と語った。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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