メリッツ証券は、LSマリンソリューションについて、海底電力網の拡大に伴うケーブル敷設船（CLV）の供給不足の恩恵が期待されると評価した。投資意見は「買い」とし、目標株価を4万円に設定した。先週11日の終値は3万2300ウォンで、上昇余地は23.8%である。
張在赫（チャン・ジェヒョク）メリッツ証券研究員は、「LSマリンソリューションは洋上風力関連株として知られているが、本質は海底電力網拡張のボトルネック資産であるケーブル敷設船を保有・運営する企業である」と説明した。海底ケーブルの施工は、水深が深く、設置区間が長くなるほど、船舶投入日数が増加する構造である。
海底ケーブルの需要が増加する一方で、敷設船の供給は限られると予想されている。中国を除くアジア・ヨーロッパの洋上風力用海底ケーブルの需要は、昨年の2208kmから2030年には6645kmに約3倍増加する見込みである。同期間中、ヨーロッパのインターコネクターケーブルの需要も約1500kmから7000kmに4.7倍増加すると予想されている。一方、グローバルな電力ケーブル敷設船は、現在約100隻から2030年には約115隻に15%増加するにとどまると見込まれている。
LSマリンソリューションは、約3500億ウォンを投資し、1万8000GT級の新規CLVを2028年に導入し、長距離インターコネクター施工能力を確保する計画である。張研究員は、大規模な投資と長い建造期間に加え、安定したケーブル生産・受注能力が必要であり、親会社であるLS電線との連携も競争力であると評価した。
西海岸の電力高速道路も今後の業績成長を牽引すると予想されている。メリッツ証券は、1段階事業においてLSマリンソリューションの施工売上が5000億ウォン以上発生すると予想している。営業利益率20%を仮定すると、プロジェクト全体の営業利益は1000億ウォン以上になると推定される。
張研究員は、「営業利益は昨年約70億ウォンから今年約120億ウォンに増加し、信安ウイ洋上風力の売上認識が本格化する2027年には400億ウォンに近づく見込みである」とし、「2030年に西海岸1段階の売上認識が本格化すれば、年間営業利益は1400億ウォンを超えるだろう」と見込んでいる。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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