政府は一部の黒字企業に対する上場廃止の猶予「脱出路」を設けることを決定し、コスダック上場企業のうち43社がこの恩恵を受けることが明らかになった。これらの企業は、上場維持条件である時価総額200億ウォンに満たなくても、整理売買なしでコネックスへの移行上場が許可される。ただし、市場ではコネックス市場が実質的に機能していない状況で、移行上場の効果がどれほどあるか疑問視されている。
8日、金融投資業界によると、政府は4日、強化された上場廃止要件の中で時価総額が不足して管理銘柄に指定されたコスダック企業のうち、一定の財務要件を満たす企業に対して退路を開く計画を発表した。退場の代わりにコネックスへの移行上場を許可する方針で、黒字企業でありながら株価不振で退場の危機にある企業を選別する意図がある。
「上場廃止猶予」恩恵を受けるための条件は、△最近3年間のうち2年間営業利益が黒字であること、または△最近3年間のうち1年間営業利益が黒字で自己資本が200億ウォン以上であること。先月26日現在、時価総額200億ウォン未満のコスダック企業97社のうち、この条件を満たす上場企業は43社（44.3%）と推定される。
詳細を見てみると、3年連続で黒字を計上した企業には、ファッションプラットフォーム、ディジェンス、ウィンイップフード、ハンタップ、エス＆ダブルユー、ウェブス、ウジンビンジ、イノジン、ティエンエンターテインメント、PNプンニョン、オア、KPTU、フィンガーストーリーなどがある。2年連続で黒字を計上した企業も多数存在する。ヘンシェングループ、サンボ産業は2023～2024年、ニューボテックとウィセアイテックは2024～2025年に黒字を記録した。ケージエー、ビストス、カティス、ヒューマックスホールディングスは2023～2024年、SGヘルスケア、大同金属、エスエスアール、NPケイはそれぞれ2023年と2025年に営業利益黒字を計上した。
業界では、時価総額のみで上場廃止対象に分類された企業の中には、相当数が営業利益を上げていることから、今回の制度の意義が少なくないとの評価が出ている。しかし、問題は彼らが向かうコネックスの状況である。上場廃止の衝撃を和らげる退路は設けられたが、実際にはコネックスの取引機能と資金調達機能が大きく縮小しているためである。
韓国取引所によると、7月末時点でコネックス上場企業は109社、時価総額は3兆3929億ウォンにとどまった。日平均取引高は128億ウォン程度である。今年8月末までの日平均取引高は約124億ウォンで、前年同期比で35.4%減少した。
取引も一部の銘柄に集中している。7月のコネックス取引高1位であるSKシグネットの月間取引高は155億1000万ウォンで、全体市場取引高の半分を超えた。エンソルバイオサイエンス、ジンコステック、ファマリサーチバイオ、ラピチまで上位5銘柄の取引高を合計すると224億8000万ウォンで、全体の月間取引高の約80%に達した。成長の梯子機能も弱まっている。コネックスからコスダックへの移行上場を果たした企業は、2021年に13社、2022年に6社、2023年に7社、2024年と2025年にはそれぞれ4社に減少し、今年はまだ1社もない。
結局、政府がコネックスを上場廃止企業の新たな退路として提示したが、出口を設けるだけでは制度の趣旨を生かすことは難しいとの指摘がある。証券業界関係者は「現在のコネックス市場の状況では、上場廃止企業がわざわざコネックスに移行しても、実質的な取引や資金調達を期待することは難しい」とし、「コネックスの流動性と投資者基盤を拡大できる別途の活性化策が必要である」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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