ファッションプラットフォームの無信社が、上場予備審査を申請し、企業公開（IPO）手続きに本格的に着手した。無信社のコスピ上場が具体化する中、企業が株式市場に上場するまでの手続きに対する関心が高まっている。企業の上場は単に公募株を申し込むだけでは終わらない。では、企業はどのような過程を経て株式市場に名を連ねるのだろうか。
無信社が上場予備審査を申請、上場手続き開始
8日、韓国取引所によると、無信社は株式に関する有価証券市場の上場予備審査申請書を前日、取引所に提出した。共同代表主幹事は韓国投資証券とシティグループグローバルマーケット証券である。
2012年6月に設立されたオンラインファッションプラットフォームの無信社は、オンライン衣料品販売など通信販売業で収益を上げる企業である。『無信社ストア』を中心に、女性ファッションプラットフォーム『29CM』や自社ブランド（PB）『無信社スタンダード』などを運営している。申請日現在、無信社の株式は調万鎬代表を含む26人が54.2%を保有している。
無信社が申請した上場予備審査は、企業が実際に株式市場に上場できる要件を取引所が審査する手続きである。取引所は定量的要件と非定量的要件を併せて確認する。財務的要件だけでなく、企業の継続性、経営の透明性、投資家保護に関する事項も総合的に検討される。
その後、上場委員会の審議を経て、上場予備審査の結果が企業に通知される。ただし、予備審査を通過したからといって、すぐに株式市場に上場するわけではない。入学試験に合格した後も、実際の登録手続きが残っているのと似ている。その後、一般投資家を対象とした公募手続きが続く。
上場予備審査に先立っては、指定監査人の監査、代表主幹事会社との契約、定款の整備、名義書換代行契約などの事前手続きも進められる。自社株組合を構成し、取引所と上場関連の事前協議を行うこともこの段階に該当する。
予備審査後は公募、申込・配分を経る必要がある
公募段階では、まず金融委員会に証券報告書を提出する。証券報告書には、会社の事業内容や財務情報、公募規模および公募構造など、投資家が申込の判断をするために必要な情報が含まれている。その後、機関投資家を対象に需要予測を行い、公募価格を決定する。
公募価格が決定されると、一般投資家を対象に申込を受け付け、株式を配分する。申込が終了すると、投資金が納入され、会社は発行実績を報告する。この過程を経て、実際の公募株が投資家に配分され、上場に向けた最終手続きに入る。
最後の段階は取引所上場である。公募手続きを終えた企業は、取引所に新規上場を申請する。その後、上場に必要な手続きを経て上場が完了すると、定められた日から投資家が株式市場でその株式を取引できるようになる。
企業価値にも注目、「収益性の防御が重要」
無信社も上場を推進する場合、このような過程を経る必要がある。特に市場の関心が高い大企業ほど、上場過程で企業価値や公募規模、既存株主の持分構造などが重要な関心事となる可能性がある。
ただし、上場推進計画や具体的な日程、公募構造などは、会社と主幹事の決定および取引所の審査によって変わる可能性がある。オリンア LS証券研究員は、「今後のIPO過程では、取引額や利用者数だけでなく、現在の20%台の売上成長率を維持しながら、収益性をどれだけ安定的に防御できるかが重要な評価基準となるだろう」と分析した。
無信社は来年上半期の上場を目指して手続きを進めているとされている。市場では無信社の企業価値が8兆ウォン前後で形成されると見込まれている。無信社内部で算定した企業価値は10兆ウォン程度であり、公募過程では市場状況や投資家保護などを考慮し、割引率を適用した8兆ウォン前後を目指すと伝えられている。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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