コスピは今週、地政学的リスクの再浮上と金利上昇の圧力により1%以上下落したが、来週の国内市場はアメリカの物価指標と先物・オプションの同時満期を前に変動性が拡大する見込みである。証券業界では、米・イランの対立や国際原油価格の動きが短期的な負担となる可能性があるが、半導体の輸出好調とアメリカの金利据え置き期待が下値を支えるとの分析が出ている。
5日、韓国取引所によると、今週（8月31日～9月4日）コスピは1.50%下落した。コスダックも同期間に2.97%下落した。
今週の国内市場は、米・イラン間の地政学的緊張が再び高まり、変動性が拡大した。アメリカがイランを直接攻撃し、両者の交戦が再開され、ホルムズ海峡の正常化期待が薄れたことで国際原油価格が急騰した。さらに、グローバルな長期金利の上昇が重なり、コスピは2日に一日で4%近く急落した。
しかし、週後半にはアメリカの長期金利上昇が落ち着き、連邦準備制度（Fed）関係者の緩和的な発言が続いたことで投資家心理が一部回復した。4日、コスピは前日比107.73ポイント（1.64%）上昇し6687.21で取引を終え、サムスン電子やSKハイニックスなどの半導体株が反発を牽引した。この日、外国人と機関もそれぞれ9434億ウォン、1兆9273億ウォンを純買いし、指数の上昇を支えた。
証券業界では、来週の市場の重要な変数としてアメリカの物価と金利の動向が挙げられている。10日にはアメリカの8月生産者物価指数（PPI）、11日には消費者物価指数（CPI）の発表が予定されており、物価が連邦準備制度の9月の金融政策に与える影響に注目が集まっている。
最近、アメリカの雇用指標が不振を示しており、基準金利の据え置きを支持する要因が現れているとの分析がある。8月のアメリカADP民間雇用は前月比3万8000人の増加にとどまり、市場予想を下回った。また、求人件数も予想を下回った。連邦準備制度関係者の緩和的な発言が加わり、9月の金利引き上げに対する警戒感はやや和らいだ。
しかし、国際原油価格の上昇は物価経路の不確実性を高める要因である。アメリカとイラン間の緊張が続く場合、原油価格の上昇と期待インフレの上昇により長期金利が再び上昇する可能性がある。アメリカの8月CPIは前年同月比3.4%上昇すると予測されており、予想以上の物価が確認される場合、株式市場に負担をかける可能性がある。
国内市場では半導体のファンダメンタルが相対的に堅調である点がポジティブである。韓国の8月の輸出は983億ドルで前年同月比68.7%増加し、半導体の1日当たりの輸出増加率は216%を記録した。半導体の輸出好調が続いているため、業種の利益見通しには大きな変化がないとの評価がなされている。
ナ・ジョンファンNH投資証券研究員は「最近の株価変動性は明確に低下しており、半導体のファンダメンタルも良好な状況である」と述べ、「コスピの純利益における半導体の占める割合が70%を超え、半導体の輸出増加率も拡大しているため、半導体の比重拡大戦略は維持する必要がある」と語った。
ただし、来週には10日に先物・オプションの同時満期が予定されており、需給に伴う短期的な変動性拡大の可能性もある。最近、国内市場の取引高が大幅に減少している中で、外国人の現物・先物ポジションの変化により指数の変動幅が大きくなる可能性があるとの分析がある。
ナ研究員は「取引高が減少している状況で同時満期を迎えるため、外国人投資家の先物・現物投資の方向性により短期的な株価変動性が拡大する可能性がある」とし、「半導体を中心に据えつつも、上昇の勢いが鈍化する場合は二次電池やAIプラットフォーム・サービスなどの拡大恩恵を受ける業種も併せて検討する必要がある」と説明した。
国内経済とウォンに対してはポジティブな見通しも出ている。サムスン証券は半導体価格の急騰に伴う大規模な経常収支黒字が財政支出や企業投資、所得増加を通じて内需に波及する可能性に注目している。そのため、今年末のウォン・ドル為替レートの予想値を従来の1380ウォンから1300ウォンに引き下げ、来年末の予想も1300ウォンから1250ウォンに下方修正した。
ホ・ジヌク・チョン・ソンテイサムスン証券研究員は「韓国経済はグローバルなAI投資ブームに支えられた半導体価格の急騰により、前例のない規模のポジティブな貿易条件ショックが現実化する局面である」と述べ、「今年下半期を過ぎると、大規模な所得増加効果が徐々に内需全体に波及するだろう」と展望した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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