単一銘柄レバレッジ取引の急減にもかかわらず、政府は『緊急措置権』の拡大を加速

単一銘柄レバレッジ商品に対する規制後、取引が急激に縮小する中、政府は市場の危機状況において金融投資商品の内容を直接調整できるように緊急措置権の拡大に乗り出す。特定の商品に対する過熱を事後的に規制するだけでなく、今後どのような形で現れるか予測が難しい市場の衝撃に迅速に対応できる法的根拠を事前に確保することが目的である。

30日、金融当局によると、金融委員会は市場の安定化と投資家保護が必要な状況において、単一銘柄レバレッジを含む金融投資商品の構造や条件を変更できるように資本市場法の改正を検討している。現行法にも金融当局の措置命令権が一部設けられているが、金融投資商品自体を対象に内容を変更できる根拠は明確ではない。市場が急変して投資家保護や市場安定が必要であっても、商品構造や条件を即座に変更するには制度的な限界があることを意味する。

緊急措置権の適用対象に金融投資商品が含まれれば、市場状況に応じて商品の主要条件を迅速に調整できる道が開かれる。代表的には、現在2倍に設定されている単一銘柄レバレッジ商品の倍率を引き下げる措置が可能になるかもしれない。市場の変動性が急激に拡大したり、特定銘柄に資金が過度に集中する状況で倍率を調整し、追加的な変動性の拡大を防ぐ方法である。

以前、単一銘柄レバレッジ商品は発売以来、個人投資家の取引が集中し、市場の変動性を高める懸念が常に提起されていた。これに対し、金融当局は商品に対する参入障壁を高める方式で段階的な規制に乗り出した。

規制の効果は取引規模において明確に現れている。韓国取引所とコスコムによると、個人投資家は先月31日から今月28日までに、サムスン電子とSKハイニックスの単一銘柄レバレッジ・インバース上場投資信託（ETF）16種を合わせて総額1兆7731億ウォンを純売却した。SKハイニックス関連商品で1兆2415億ウォン、サムスン電子関連商品で5316億ウォンの売り優位を示した。

規制前とは正反対である。個人投資家は該当商品が上場された5月27日から規制施行直前の7月30日までの2ヶ月間で15兆2876億ウォンを純買いした。一ヶ月余りで投資資金の方向が純買いから大規模な純売却に変わったのである。

取引代金も急激に減少した。5月27日から7月30日までの1日平均取引代金は11兆6787億ウォンに達したが、今月に入ってからは取引代金が1兆59億ウォンにまで10分の1以下に落ち込んだ。金融当局は単一銘柄レバレッジ商品の過度な変動性を防ぐため、先月31日から基本預託金を従来の1000万ウォンから3000万ウォンに引き上げた。続いて今月19日からは模擬取引の履修を義務化し、来る11月からは取引単位を20株に制限する追加対策も導入する予定である。

一方、預託金規制後、特定の半導体銘柄に集中していた需給と価格変動性が和らぐ効果が現れている一方で、投資需要が他のレバレッジ商品や海外市場に移動するバルーン効果も見られている。このように投資需要が他の商品に移動する現象がいつでも繰り返される可能性があることも、今回の緊急措置権拡大の背景となっているようである。

* この記事はAIによって翻訳されました。

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