韓国銀行は基準金利を年3%に引き上げたことにより、株式投資家の『借金投資』の負担が増加する見込みである。証券会社の信用融資金利は市場金利の影響を受けるため、基準金利の上昇が続く場合、利息コストも増加する可能性がある。高値に比べて大幅に減少していた信用融資残高が最近再び増加しており、基準金利の引き上げがレバレッジ投資の回復にブレーキをかけるか注目される。
28日、金融投資協会によると、26日現在の有価証券市場とコスダック市場を合わせた信用融資残高は33兆1024億ウォンに達した。6月24日には今年の最大値である38兆6328億ウォンまで増加した後、減少に転じ、今月4日には27兆4038億ウォンまで落ち込んだ。その後再び回復傾向を見せているが、年初の高値と比較すると依然として5兆5304億ウォン（14.3%）低い水準である。
ただし、基準金利の引き上げが借金投資の回復を鈍化させる可能性が指摘されている。韓国銀行の金融通貨委員会は前日、基準金利を年2.75%から3.00%に0.25ポイント引き上げた。証券会社が信用融資の金利を算定する際、譲渡性預金証書（CD）91日物の公示金利などと加算金利を反映するため、基準金利の引き上げは信用融資金利を高める要因となる可能性がある。特に利用期間が長くなるほど、投資家が負担する利息コストも増加する可能性がある。
現在の信用融資金利水準は低くない。信用取引融資の金利公示によれば、最も短期の1～7日間の非対面金利は、現代自動車証券が3.90%、教保証券が4.40%、カカオペイ証券・想像人証券が4.50%、iM証券が4.90%、新永証券が7.75%などとなっている。優遇対象でない一般顧客が1ヶ月以上信用融資を利用する場合、年7～9%台の金利が適用されるケースも少なくない。ただし、基準金利の引き上げがすべての証券会社の信用融資金利に同じ幅で即座に反映されるわけではなく、実際の調整の有無や幅は証券会社ごとに異なる見込みである。
今後の追加の基準金利引き上げの可能性も変数である。チェ・ジェミン現代自動車証券研究員は「韓国銀行が先制的な対応に重きを置き、来年の成長率とコア物価上昇率の予測を大幅に上方修正したため、年内に追加引き上げを行う可能性が高い」と述べ、「成長率とインフレの上方リスクを考慮すると、3.5%に達する可能性も低いとは言えない環境である」と分析した。
ただし、信用融資の減少を金利の影響だけで説明することは難しい。株価の動きや証券市場の変動性、個人投資家の投資心理もレバレッジ需要を左右するためである。今後金利負担が増加する中で、証券市場の上昇期待が低下する場合、最近見られた借金投資の回復傾向が再び折れる可能性があるとの分析もある。
クォン・ボムソク三星証券上級研究員は「借金投資を代表するレバレッジ関連指標である信用融資残高と預託証券担保融資額が下向きの傾向にある」とし、「証券市場の資金指標を総合して考案した個人の買い心理指標は今年6月以降下落傾向にあり、平均回帰の仮定を考慮すると個人の売り圧力が持続する可能性を示唆している」と評価した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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