韓国取引所が11月の開設を目指して進めている新たな証券市場の開設時期が遅れる可能性が浮上している。非金銭信託収益証券の店頭取引仲介業の本免許を準備中のコンソーシアムと取引所の新たな証券市場が事実上類似の商品を巡って競争する構造であり、まだ市場に供給される商品が少ないため、店頭市場が先に開かれた場合、初期流動性が一方に集中する懸念が出ている。
27日、金融投資業界によると、取引所は11月16日の新たな証券市場開設を目指して関連システムの開発など最終準備を進めている。10月6日から11月13日まで模擬市場を運営する予定である。
問題は、KDXコンソーシアムとNXTコンソーシアム（ネクスチェンジ）も非金銭信託収益証券の店頭取引仲介業の本免許手続きを進めている点である。店頭流通プラットフォームの免許が早ければ年内に出ると予想される中、新たな証券市場が一歩先の11月に開設されることが適切かどうかについての指摘がある。
現在、分割投資市場は制度化が遅れており、商品供給基盤が十分ではない状況である。既に発行サービスを提供していた一部の初期事業者がサービスを中止するなど、市場に新たに供給される商品も限られている。このような状況で取引所の店頭市場が先に開かれれば、少数の商品に投資者と取引代金が集中する可能性がある。
店頭流通プラットフォームを準備しているコンソーシアムにとっては負担となる。店頭プラットフォームが本免許を取得して立ち上がったとしても、初期商品が重なる状況で取引所の店頭市場が先に投資者を確保すれば、店頭プラットフォームの市場定着自体が容易ではない可能性がある。
店頭市場の初の上場商品として挙げられている韓国海洋振興公社の船舶分割投資商品も、店頭市場の趣旨を考慮すると規模が大きくないとの評価が出ている。業界ではこの商品規模が約400億ウォン程度になると予想されている。
店頭市場の当初の趣旨は、大規模な流動性と厳格な要件を備えた商品は店頭で集中取引し、個別性と多様性の高い分割投資商品は店頭市場（多様な店頭取引仲介業者）と相互補完的に流通させることであった。それに合わせて上場要件も発行者が自己資本20億ウォン以上を持ち、満期まで10億ウォンまたは発行数量の5％以上を義務的に保有するなど厳しく設定されていた。
取引所にとっても市場開設時期を巡る計算が複雑である。取引所は2023年12月13日に新たな証券市場関連の金融規制サンドボックスを指定され、店頭市場の開設を準備してきた。金融規制サンドボックスの基本指定期間は2年であり、一度に最大2年の延長が可能である。すでに指定後3年近い時間が経過しているため、取引所としても市場開設を遅らせ続けるのは負担となる状況である。
金融監督院は店頭流通プラットフォームの本免許手続きを迅速に進める意向を示している。金融監督院の関係者は「分割投資市場が萎縮する可能性がある状況を認識しており、業界での懸念も多いことを理解している」と述べ、「できるだけ早く流通プラットフォームが立ち上がり、市場活性化の基盤を作れるように努める」と語った。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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