5日（現地時間）、フィッチは報告書を通じて、韓国経済の堅調な成長と金融機関の健全性規制が株式市場の変動による影響を緩和していると述べた。
フィッチは、株式市場の弱含みが消費に与える直接的な影響よりも、住宅市場や心理を通じて波及する可能性に注目した。韓国銀行の研究によると、株式投資の収益が消費に結びつく割合は約1.3%にとどまる一方、無住宅者が得た株式収益の約70%は住宅購入に流れたことが示されている。
したがって、株価の下落が続くと、消費よりも住宅需要や投資心理により大きな影響が及ぶ可能性がある。銀行業界についても、短期的な資産健全性の悪化よりも、貸出需要や営業規模、収益性の低下につながる可能性が高いと分析している。
金融機関の中で短期的な圧力が最も大きい業種は証券会社であると指摘された。株式市場の下落が長期化すれば、委託売買手数料や信用融資の利息収益が減少する可能性があり、急激な変動性によってヘッジ効果が低下した場合、取引相手リスクやレバレッジ商品、市場形成活動での損失が増加する可能性がある。
ただし、担保処分装置や維持証拠金要件、銘柄集中度制限などが正常に機能しているため、信用融資に関連するリスクはまだ管理可能な水準であると評価された。
証券会社の利益体力も衝撃を吸収できる要因として挙げられた。今年上半期の実績を発表した証券会社のほとんどは、委託売買と信用融資の利息収益の増加に支えられ、純利益が前年同期比で約2倍に増加した。最近2年間に蓄積した利益剰余金も収益減少や潜在的損失を緩和するものと見込まれている。
銀行業界は株式市場への直接的なエクスポージャーが大きくないと分析された。今年1〜5月の銀行業界の家計貸出増加率は前年同期比で3.8%にとどまり、家計が株式投資のために借入を大幅に増やした兆候もまだ明確ではないと評価されている。
しかし、住宅価格と家計負債は金融安定の主要なリスクとして残っているとフィッチは指摘した。今年第1四半期の家計負債は国内総生産（GDP）に対して79.3%で、昨年第4四半期の87.1%よりも低下したが、これは家計の借入減少よりも名目GDPの急増の影響が大きいと分析されている。
保険会社は韓国金融界の中で株式市場の変動の影響を最も受けにくいと予想された。保険会社の株式投資比率は運用資産の0.5%未満、自己資本の2.3%程度であり、昨年3月末の新規支払余力制度（K-ICS）比率も216.1%で、規制基準の100%を大きく上回っている。
フィッチは、半導体を中心に輸出と投資が強い流れを維持し、消費も良好であるとし、韓国経済の成長が金融市場の安定を支えていると評価した。これにより、今年上半期のGDPを考慮すると、韓国の成長率が今年6月に示された年間成長率予想値2.6%を上回る可能性もあると見込んでいる。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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