27日（現地時間）にニューヨークタイムズ（NYT）やブルームバーグ通信によると、アップルの株価は前日比1.17%上昇し、336.91ドルで取引を終えた。時価総額は4兆9480億ドル（約7236兆円）に増加した。一方、エヌビディアの株価は約4.8%下落し、196.51ドルで取引を終えた。これは6月5日以来の最大の下落幅であり、時価総額は4兆7590億ドル（約6959兆円）に減少し、アップルに1位の座を譲った。
アップルは昨年4月にマイクロソフト（MS）に時価総額1位の座を譲ったが、その約2ヶ月後にAI半導体の需要を背景にエヌビディアがMSを抜いてトップに立った。エヌビディアの時価総額は昨年7月に4兆ドル、10月には5兆ドルを突破し、今年5月14日には過去最高の5兆7000億ドルに達したが、その後は下落傾向に転じた。
今回の順位交代は、アップルのAI技術力に対する期待が急激に高まったというよりも、ビッグテックの巨額なAI資本支出と投資回収の可能性に対する警戒感が強まった影響と分析される。アルファベット、マイクロソフト（MS）、アマゾン、メタなど主要ビッグテックのAI資本支出は、今年7240億ドル、来年には9500億ドルに達すると予測されている。これらの企業はデータセンターや先端半導体の確保のために債券発行や増資を拡大しているが、投資に見合った収益を早期に上げられるかは不透明な状況である。
一方、AI転換が最も遅れているため「AI遅刻生」と呼ばれていたアップルは、自社のAIインフラに天文学的な資金を投入する代わりに、グーグルのAIモデルとクラウドサービスを活用してコスト負担を軽減してきた。過去にはAI投資に消極的との批判を受けていたが、最近では財務健全性と資本効率を維持する戦略として評価が変わってきている。
ジェイ・ウッズ・フリーダムキャピタルマーケッツのチーフマーケットストラテジストはヤフーファイナンスに対し、「アップルはかつてAIにもっと投資しないとの批判を受けていたが、そのおかげで資本支出に関するいくつかの罠を回避できた」と述べた。
ダニエル・ニューマン・フューチャーグループCEOも「人々はAI関連株の変動が大きいと見て、アップルをまるで指数を保有するかのように考えている」とし、「アップルは一種の安全資産と見なされている」とNYTに説明した。
一方、「AIのリーダー」とされるエヌビディアを巡っては、AI投資の持続可能性や取引構造に対する懸念が高まっている。ブルームバーグによると、エヌビディアはSKグループやオープンAIなどに対し7500億ドルを超えるAI関連取引を発表したが、エヌビディアが顧客企業に投資したり金融を提供し、その企業が再びエヌビディアの半導体を購入する「循環型取引」構造が形成される可能性があるとの懸念が出ている。
ゲイリー・タン・オールスプリンググローバルインベストメンツのポートフォリオマネージャーはブルームバーグに対し、「エヌビディアの投資とパートナーシップは長期的なAIインフラ拡張に対する信頼を強化するが、投資家は依然として循環型取引構造を懸念している」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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