![27日、ソウル中区のハナ銀行のディーリングルームの掲示板にコスピなどが表示されている。この日、コスピは前日比65.13ポイント（0.97%）上昇し、6,755.75で取引を終えた。 [写真=聯合ニュース]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/07/27/20260727161247824800.jpg)
未収取引が大幅に減少した。相次ぐ急落により、逆日歩のリスクを直接経験し、短期レバレッジ投資に対する警戒心が高まっているとの分析がある。
27日、金融投資協会によると、23日現在の委託取引の未収金は9,454億ウォンに達した。前取引日である22日（1兆263億ウォン）より808億ウォン減少し、再び9,000億ウォン台に戻った。未収金が1兆ウォンを下回ったのは、4月23日（9,966億ウォン）以来約3ヶ月ぶりである。最近の急落市場が本格化する直前の6月25日（2兆687億ウォン）と比較すると、1ヶ月で1兆1,233億ウォン（54.4%）減少した。24日現在の未収金はわずかに増加し、1兆321億ウォンを記録した。
最近1ヶ月間、株式市場が急激に上下を繰り返す中、投資家は未収取引を通じた攻撃的な投資よりも現金比率を増やしていると解釈される。コスピは6月22日に9,114.55まで上昇した後、翌日の6月23日に1日で9.99%急落した。その後も7月2日-7.89%、7月7日-4.91%、7月8日-5.35%、7月13日-8.95%、7月16日-6.37%、7月20日-4.46%、7月24日-5.72%など、大幅な下落が続き、変動性が拡大した。
ただし、同じ急落市場でも、投資家の対応方法は3月と最近では大きく異なっている。3月初め、株式市場は地政学的緊張の高まりなどの対外悪材料により大きな変動性を経験した。コスピは3月3日に7.24%、3月4日に12.06%急落し、5,000台前半まで押し戻されたが、次の取引日である3月5日には9.63%急反発した。当時は下落幅が過度であるとの認識とともに、安値買いの心理が生まれ、未収取引も大幅に増加した。実際、未収金は3月5日に2兆1,487億ウォンで年内最高値を記録した。これは23日と比較して1兆2,033億ウォン（56.0%）多い水準である。
未収取引は、投資家が証券会社の資金を利用して株式を先に購入し、決済期限までに代金を納入する超短期の外貨取引である。投資家が期限内に代金を納入できない場合、証券会社は該当株式を強制的に処分する逆日歩に入る。上昇市場では少ない資金で投資規模を拡大できるが、変動性が大きくなると損失が迅速に拡大するリスクも抱えている。
逆日歩の負担が大きくなったことも、最近の未収金減少に影響を与えたと考えられる。7月9日には未収金1兆4,322億ウォンのうち、1,422億ウォンが実際に逆日歩に繋がり、未収金に対する逆日歩の比率が10.2%まで急上昇した。その後も逆日歩の比率は7月20日4.6%、7月21日5.7%など高い水準を記録した。しかし、その後未収取引自体が急減し、逆日歩の規模も迅速に縮小する様子が見られる。
実際、コスピが5.72%急落した7月24日にも未収金は1兆321億ウォンと前日比わずかに増加するにとどまった。逆日歩の金額は748億8,800万ウォンで、未収金に対する比率も0.8%に留まった。急落市場でも追加レバレッジ投資に踏み切るのではなく、様子見を選ぶ投資家が多かったとの解釈がある。
証券業界関係者は「過去には急落市場を安値買いの機会と認識する投資家が多かったが、最近は変動性が非常に大きくなり、反発期待よりも損失管理に重きを置く雰囲気である」と述べ、「逆日歩に対する警戒心が高まったことも未収取引の減少に影響を与えたと考えられる」と語った。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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