メリッツ証券は、三星電機について、人工知能（AI）需要の拡大を背景に企業間取引（B2B）中心の事業構造転換が本格化すると分析した。目標株価は300万円、投資意見は「買い」を維持している。
研究員の양승수は「三星電機は代表的なB2C部品メーカーからAI中心のB2B企業へと迅速に転換している」と述べ、「メモリ半導体がB2B体質改善後に新たな利益サイクルに入ったように、三星電機も超好況の局面に入る可能性が高い」と分析した。
メリッツ証券は、三星電機の第2四半期の売上高が前年同期比20.4%増の3兆3535億ウォン、営業利益は同期間101.0%増の4282億ウォンになると予測している。営業利益は市場コンセンサスを5.9%上回る水準である。
양研究員は、AI向けMLCC事業の拡大を主要な成長ドライバーとして挙げた。最近締結した約4500億ウォン規模のAI用MLCC供給契約は、既存の最大スマートフォン顧客の年間売上を超える規模であると説明した。
続けて「現在、多数のクラウドサービス提供業者（CSP）や半導体メーカー（チップメーカー）との追加供給契約が議論中であり、契約が締結されるたびに需要が階段状に増加する構造が見られるだろう」と予測した。
양研究員は「2028年にはAI向けMLCCの売上比率が従来のIT向けを超えるだろう」とし、「AI向けMLCCは汎用製品よりも平均販売価格（ASP）と収益性が高い」と述べ、「収益性の向上だけでなく、汎用MLCC供給の減少が業況と価格の強気を同時に引き起こすだろう」と語った。
これにより、AI向け売上比率の拡大と汎用製品価格の上昇を基に、2028年のコンポーネント事業部の営業利益率が32.0%を記録し、過去最大のアップサイクルであった2018年（31.5%）を超えると見込まれている。
さらに「ABF基板もPC中心からAIデータセンター中心に迅速に転換している」と説明した。持続する供給不足（ショート）と増設量の反映により、2028年からは全社の業績成長への寄与度が大きく拡大するだろうと述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
