韓国銀行は3年6ヶ月ぶりに金融引き締めに転じ、基準金利3%時代が視野に入った。市場では今回の引き上げ自体よりも追加引き上げの有無と回数に関心が集まっている。高騰する物価と高い為替レートの影響で物価不安が続く中、アメリカなど主要国の通貨政策も引き締めに傾いており、韓国の金利引き上げの動きも加速する見込みである。実際、韓国銀行も今回の引き上げを一回限りの調整ではなく、追加引き締めの出発点と位置づけている。
市場では年内に基準金利が3.00%、来年には3.25～3.50%に達する可能性が取り沙汰されている。金利引き上げサイクルが本格化すれば、家計、企業、政府すべてが増加した利子負担を避けることは難しいと予想される。
19日、金融界によると、韓国銀行は16日の金融通貨委員会で基準金利を年2.50%から2.75%に0.25ポイント引き上げた。基準金利の引き上げは2022年末以来約3年6ヶ月ぶりであり、金融政策の基調が緩和から引き締めに転換されたことを意味する。
金融投資業界では、韓国銀行が8月に連続して金利を引き上げ、今回の引き締めサイクルの最終金利が年3.25～3.50%に達するとの見方が広がっている。国際的な原油価格の上昇が中長期的に消費者物価の上昇につながっているため、アメリカとの金利差が縮小する必要があり、為替の変動性を減少させることが求められている。
問題は、韓国経済全体に波及する基準金利引き上げの影響である。すぐに住宅担保貸出の借り手の負担が増加する。5大銀行の住宅担保貸出の混合金利は16日現在、年4.77～7.49%に達している。追加の金利引き上げが現実化すれば、住宅担保貸出金利が8%を超えるとの予測も出ている。
金利負担が増加することで、いわゆる「借金投資」リスクも拡大している。市中銀行の先月末時点でのマイナス口座貸出残高は41兆3444億ウォンで、3年ぶりの最大値を記録した。コスピ指数が9000ポイントから7000ポイント以下に落ち込む「ローラーコースター相場」が続く中、借入投資を行った個人投資家の元利金返済の負担も一層増加している。
企業にとっては、金融コストの増加により設備投資や研究開発（R&D）投資が縮小し、収益性の低い限界企業は構造調整の圧力が一層高まると予想される。投資の縮小は雇用の減少につながり、実体経済全体の活力を低下させる可能性がある。
特に、低金利時代に社債を発行した企業は、満期到来に伴う借換えの過程で以前よりも高い金利を負担しなければならない。信用格付けが低い企業ほど調達金利が大幅に上昇し、資金確保自体が難しくなる可能性がある。
政府も例外ではない。金利が上昇すれば国債発行金利も上昇し、政府の利子負担が増加し、財政運営の余力が縮小する可能性がある。これは、追加補正予算（追加経済予算）などの財政政策の余地が狭まることを意味する。
金融界の関係者は「金利引き上げは家計や企業だけでなく、政府の調達コストも高めるため、経済全体のコスト構造を変える要因である」と述べ、「今回の金融政策の変化は金利引き上げ自体よりも、今後の追加引き上げの速度と最終金利水準がどこまで続くかに注目すべきである」と語った。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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