国内株式市場の変動が激化する中、個人投資家が安定したキャッシュフローを期待できるカバードコール上場投資信託（ETF）に集中している。短期的な価格差益よりも月次分配金と変動性の防御に重きを置いた投資戦略が広がっている。
18日、コスコムのETFチェックによると、最近1週間の個人投資家の純買い上位ETF第2位は『KODEX 200カバードコールアクティブ』であった。個人はこの商品を1461億ウォン分純買いした。『TIGER配当カバードコールアクティブ』も365億ウォンが流入し、9位に名を連ねた。
他のカバードコールETFにも均等に買いが入った。『KODEX米国配当カバードコールアクティブ』（11位・302億ウォン）、『TIGER米国ナスダック100ターゲットデイリーカバードコール』（13位・270億ウォン）、『KODEX 200ターゲットウィークリーカバードコール』（15位・222億ウォン）、『RISEコリアバリューアップウィークリー固定カバードコール』（17位・169億ウォン）などが順に純買い20位圏内に位置している。特定の商品に資金が集中するのではなく、カバードコール戦略全般への投資需要が広がっている様子が伺える。
このような流れは最近の激しい株式市場の変動と関連していると考えられる。韓国取引所によると、今月に入ってコスピは前日基準で11取引日のうち6取引日で1日の変動幅が4%を超えた。13日には6800ポイントまで下落し、1日の変動率が-8.95%を記録した。コスピ200変動性指数（VKOSPI）も今月10日（78.15）を除き、すべて80を上回り、市場の不安が続いている。
カバードコールETFは基礎資産である株式を保有しながら、その資産のコールオプションを売却しオプションプレミアムを確保する戦略を採用する。資産運用会社は株式の配当金とオプション売却収益を元に投資家に定期的な分配金を支払う方式である。横ばいや弱気市場ではオプションプレミアムが損失を一部相殺し、相対的に安定したキャッシュフローを期待できるという利点がある。
専門家も最近のような市場ではカバードコール戦略の有効性が高まると評価している。朴宇烈信韓投資証券研究員は最近の報告書で「カバードコールETFがコールオプション売却プレミアムを月次分配形式で支払う構造が広がったのは比較的最近のこと」とし、「カバードコール戦略は市場が横ばいまたは緩やかな弱気を示す期間に相対的に効果的である」と説明した。
投資家の関心が集まる中、運用会社も関連商品ラインアップの拡大に拍車をかけている。先月だけで新たに上場されたカバードコールETFは4種類に達する。キウム投資資産運用はコスダック150の上昇と月次分配を同時に追求する『KIWOOMコスダック150カバードコールアクティブ』ETFを上場し、ハンファ資産運用は『PLUS 200カバードコールアクティブ』、『PLUS 200ウィークリーカバードコール債券混合』を発表した。韓国投資信託運用も『ACE高配当Plusカバードコールアクティブ』を発売し、関連市場への攻勢を強めている。
ただし、カバードコールETFがすべての市場環境で有利というわけではない。オプション売却戦略の特性上、強い上昇市場では基礎資産の上昇分を完全に享受できず、一般的な株式型ETFよりも収益率が低下する可能性がある。市場の変動性が大きい局面では強みを発揮するが、上昇市場が続く場合、期待収益が制限されるため、投資目的と市場環境を考慮して商品を選ぶべきだとの助言がある。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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