16日の業界によると、金融監督院が相次いで証券届出書の補完を要求しているため、企業の資金調達日程が次々と遅れている。市場では株主価値の希薄化に関する論争が高まる中、金融監督院の審査基準が厳しくなり、『増資の苦悩』が繰り返されているとの評価が出ている。
金融監督院は前日、エコプロビムが提出した有償増資の証券届出書に対して訂正届出書の提出を要求した。このため、該当の証券届出書は訂正届出書が提出され、再び効力が停止された。
金融監督院は、該当の届出書が形式を適切に整えていないか、重要事項が欠落または不明確であり、投資者の合理的な判断を妨げる可能性がある場合など、法定の訂正要求事由に該当すると判断した。しかし、具体的にどの内容を補完するよう要求したのかは公開されていない。
ただし、エコプロビムが有償増資の規模を縮小するのは容易ではないようである。会社が先月提出した証券届出書によれば、今年第1四半期末時点で1年以内に満期を迎える金融負債は2兆1855億ウォンに達する。一方、すぐに使用できる現金性資産は3417億ウォンで、1年以内の金融負債の6分の1に過ぎなかった。
顧客から受け取るべき売上債権も約3342億ウォンあるが、これを現金として回収するのにかかる期間は昨年の21.2日から今年第1四半期の36.6日へと長くなった。工場の稼働率が回復する中、原材料の購入や在庫確保にかかる資金も再び増加したと考えられる。
もちろん、2兆1855億ウォンをすぐに返済しなければならないわけではない。会社は金融負債のかなりの部分を既存の金融機関を通じて借換える予定であり、一部の投資者とは満期延長について協議している。しかし、保有現金が十分でない上に、インドネシアのニッケル精錬所などへの追加投資も予定されているため、当初提示した有償増資の規模を大幅に縮小する余力は大きくないとの分析がある。
以前に大規模な有償増資を推進していたハンファグループ系列企業も金融監督院の制約に苦しんだ。ハンファエアロスペースは昨年3月27日と4月17日の二度、訂正要求を受けた。この過程で有償増資の規模を3兆6000億ウォンから2兆3000億ウォンに縮小し、その後金融監督院の審査を通過して、申込と新株上場まで完了した。新株上場日は6月24日から7月21日へと27日遅れた。
ハンファソリューションは、いわゆる『増資三度目の正直』の末に金融監督院の審査を通過した。昨年4月9日と30日の二度、訂正要求を受けた後、三度目に提出した訂正届出書が先月効力を得た。有償増資の規模も最初の2兆4000億ウォンから約1兆7000億ウォンに縮小された。
訂正手続きが繰り返される中、日程も約1ヶ月遅れた。当初7月10日と予定されていた新株上場日は8月11日へと32日遅れた。現在は金融監督院の審査を通過し、増資手続きが再開された状態で、16日に最終発行価格を決定した後、22日から23日にかけて既存株主の申込、27日から28日にかけて一般公募を行う予定である。
エコプロビムは有償増資を撤回せず、株主の理解を得る方向で証券届出書を補完して再提出する意向である。訂正届出書を新たに提出し、金融監督院の審査を受ける必要があるため、当初11月5日と予定されていた新株上場日程も遅れる可能性が高い。市場では、エコプロビムがこれまで繰り返された訂正要求の末に増資規模を縮小したハンファグループ系列企業とは異なり、増資規模を縮小せずに手続きを完了できるか注目されている。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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