法律事務所（有限）バルン（代表弁護士 イ・ドンフン・イ・ヨンヒ・キム・ドヒョン）は、15日にソウル江南区のバルンビル15階大講堂で「規制変化に伴う上場企業生存戦略 – 上場廃止制度改編に伴う法的リスクと実務対応策」をテーマにセミナーを開催したと16日に発表した。
今回のセミナーには上場企業の役員や実務担当者が多数参加し、強化された上場廃止制度への高い関心を示した。
このセミナーは、上場企業が直面する可能性のある法的リスクを具体的に分析し、実務事例を基にリスク管理を通じた上場維持と企業価値向上の方策を提示することに焦点を当てた。改正上場規則は7月1日から施行されている。
取引所は、2月から2027年6月までを集中管理期間と定め、取引所の副理事長を長とする「上場廃止集中管理団」を稼働中である。コスダック審査は4つのチーム20名体制で強化されて運営され、コスダック実質審査の最大改善期間も1年短縮された。審査の速度と密度が共に高まったため、過去の処理速度を前提に改善計画を設計する場合、一定のリスクが増大する可能性があるとバルン上場廃止対応チームは分析している。
チェ・スンファン弁護士（司法研修院39期）は「コイン株退場制度施行に伴う上場企業の法的対応戦略」というテーマで、7月1日から施行された株価1000ウォン未満の上場廃止要件、いわゆる「コイン株退場制度」の適用構造を実務の観点から解剖した。
チェ弁護士は、終値判断の基準となる価格と取引日、連続未達日数、管理銘柄指定・解除要件を正確に区別する必要があると説明した。特に株式併合と資本金減少による対応には明確な限界がある点を強調した。改正規定は、繰り返しの併合と10対1を超える併合・資本金減少を別の上場廃止理由と定めており、形式的な回避の試みは逆に退場理由となる可能性があるという。
チェ弁護士は「株式併合後も株価・時価総額・流通構造と異なる上場廃止理由がそのまま残るため、法務チームは定款と額面金額・発行株式総数を、開示・株式事務チームは終値と連続未達日数を、企画・財務チームは併合比率別の理論価格と併合後の時価総額をそれぞれ管理する部門別共同対応体制を整えるべきである」と提言した。また「株式併合は独立した価格調整業務ではなく、上場維持、財務、監査、開示リスクを共に扱う全社的意思決定であることを忘れてはならない」と強調した。
イ・ヒョンジン弁護士は「上場廃止予防のための全社的リスク管理」というテーマで、上場廃止が引き起こすリスクを法的リスクと経営リスクに分けて説明した。法的側面では、少額株主の損害賠償請求や証券関連集団訴訟、虚偽開示に伴う金融当局の調査や検察の捜査、代表取締役など役員に対する刑事処罰や過料・役員解任勧告などの行政制裁が続く可能性があると説明した。貸付契約上の期限利益喪失により即時返済義務が発生したり、主要契約の上場維持条件違反により契約が解除される可能性も指摘した。
経営面の波及はさらに広い。イ弁護士は「有償増資・社債など資本市場を通じた資金調達が事実上封鎖され、信用格付けの低下により金利上昇と満期延長拒否が続く可能性があり、取引先の契約維持・延長回避や海外パートナーシップ・入札資格での不利益、優秀な人材の流出まで拡大する可能性がある」と診断した。そして上場廃止予防を全社的リスク管理の課題とすべきだと強調した。
ユン・ギジュン顧問（元韓国取引所コスダック市場上場部長）は「上場廃止制度の変化と意義」という発表を通じて、今回の改編が上場企業に示す核心は「強化された基準」よりも「早期警報」にあると指摘した。ユン顧問は、株価・時価総額の45取引日連続回復要件のため、イベント性の短期対応が難しくなり、回復認定期間と改善期間も長くない点を指摘した。
それに伴い、市場（株価・時価総額・取引日数は日別）、財務（自己資本・完全資本減少の可能性は月別）、キャッシュフローと資金調達計画、監査問題の半期前の事前協議を含む「CFOダッシュボード」の構築を提案した。週次には経営状況版で株価・開示問題を点検し、月次リスク会議で資本・キャッシュ・監査問題を報告し、境界線進入時には取締役会の議案として資本取引と開示措置の承認を受けるガバナンス体制も提案した。
ユン顧問は「今必要なのは事後説明と後処理ではなく、会社別の早期警報と先制対応である」と述べ、「上場維持リスクを年末決算の課題ではなく、常時経営指標として管理すべきである」と語った。
イ・ドンフン代表弁護士は「不良企業の迅速な退場を目指した今回の改編により、上場企業が直面する法的リスクが一層増大した」と述べ、「バルン上場廃止対応チームは財務・開示・IR・コンプライアンスを網羅する統合対応体制の構築を支援し、企業が上場維持と企業価値向上という目標を共に達成できるように助ける」と述べた。
法律事務所バルンの上場廃止対応チームは、金融委員会、金融監督院、韓国取引所など金融規制機関で実務経験を積んだ専門家で構成された上場廃止危機対応専門組織である。コイン株退場など強化された上場廃止制度改編に伴う法的リスクと実務対応のための総合的な助言を提供する。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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