中国のビッグテック企業バイドゥのAI半導体子会社クンルンシン（崑崙芯）は、香港証券市場での企業公開（IPO）を進める中、投資者に自社のAIチップを大量購入することを条件として提示した。中国のAIチップ市場競争がますます激化する中、IPOを資金調達だけでなく顧客確保の手段として活用する戦略であると評価されている。
米国のIT専門メディア「ディインフォメーション」によると、クンルンシンはIPOの主要投資者（コーナーストーン投資者）に対し、申込株式の3〜7倍に相当する自社のAIチップを購入する義務を課した。例えば、1億ドル規模のIPOに参加する投資者は、その後3億〜7億ドル（約1兆円）相当のクンルンシンのAIチップを義務的に購入しなければならない。
業界では、一般的にコーナーストーン投資者が申込額の50〜100%程度の製品購入で十分と見なされている。それにもかかわらず、クンルンシンが購入義務を最大7倍に引き上げたのは、単なる金融投資者よりも実際にAIチップを使用する産業投資者を引き寄せるための戦略と解釈されている。AIチップ市場競争が激化する中で、長期的な顧客を事前に確保しようとする意図があるという。
最近、中国で「NVIDIAの代替」として注目を集めるクンルンシンは、親会社バイドゥをはじめ、テンセント、ピンドゥオドゥオなどの主要ビッグテック企業、国有企業、銀行、通信会社にAIチップを供給している。現在、確保した注文は32万件を超え、年末までの生産量はほとんど予約済みであると伝えられている。
すでに年末までの注文が殺到している状況で、大規模なチップ購入をIPO条件として掲げたのは、短期的な売上拡大よりも長期的な顧客を先取りしようとする戦略が反映されていると業界は見ている。
市場でもクンルンシンの企業価値に高い期待が寄せられている。クンルンシンの企業価値目標は約500億ドル（約77兆円）とされており、これは現在の親会社バイドゥの時価総額（約360億ドル）を上回る水準である。
ただし、高い企業価値に見合った爆発的な売上増加が伴わなければ、IPO後に企業価値が急速に調整される可能性があるとの懸念も出ている。さらに最近、ファーウェイ、アリババ、キャンブリコン、ムーアスレッド、ムーシなど中国のAIチップ企業との競争もますます激化している状況である。
公共市場への進出にも変数が残っている。中国の電子専門メディア「EETチャイナ」によると、中国情報セキュリティ評価センターと国家秘密保護技術評価センターは、昨年5月に初めてAI学習・推論用チップを「安全・信頼等級」1級（I級）認証の対象に含めた。初回の認証ではファーウェイ、アリババなど7社の9製品が選ばれたが、クンルンシンの製品は名簿に入らなかった。
EETチャイナは、この認証が今後政府や国有企業の国産AIチップ購入基準として活用される可能性が高いため、クンルンシンの公共・国有企業市場拡大に負担要因となる可能性があると分析している。
2012年にバイドゥ傘下のAI半導体事業部として始まったクンルンシンは、中国国内で早くからAIアクセラレーターの開発に取り組んできた。2021年にバイドゥから分社した後は、バイドゥ内部のAIチップ需要中心の構造から脱却し、国有企業や地方政府のデータセンターなど外部顧客の獲得に加速し、昨年の売上の半分以上を外部販売から得た。
野村証券は、AIチップ需要の急増に支えられ、クンルンシンの今年の売上を約66億元と予測している。これは従来の予想である54億元を大きく上回る水準である。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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