ソノインターナショナルは、ユニコーン市場（コスピ）への上場手続きを開始した。リゾート企業のIPOとしてだけではなく、市場の関心は高い。上場予備審査の申請に先立ち、ソノが数年間にわたり積み上げてきた事業の流れが以前とは大きく異なっているためである。
ソノは、これまで国内リゾート市場で安定した収益を基に規模を拡大してきた。2020年にベトナムのソノベルハイフォンの委託運営を開始し、アメリカのニューヨークやハワイ、ワシントンDC、フランスのパリなど海外のホテルも次々と確保した。昨年にはトリニティ航空（旧ティウェイ航空）の経営権も取得した。2011年の初回買収試みから14年を経て、航空業界への進出の課題を解決したことになる。
エアプレミアの株式を全量処分したことも同様の流れである。二つの航空会社を同時に運営するのではなく、経営権を確保したトリニティ航空の内実経営と財務構造の改善に力を入れる判断と見られる。
海外ホテルの購入と航空会社の買収を別々に見ると個別の投資である。しかし、時間を経てつなげると話は変わる。国内ホテル業界がブランド競争力の強化と委託運営の拡大に注力する中、ソノは海外資産を直接購入し、航空会社を傘下に置いた。客室を増やすことにとどまらず、旅行者が飛行機に乗る瞬間から宿泊、ゴルフ、ウォーターパークまで旅行全過程を自社サービスに取り込む構想である。
ソノの強みも存在する。長年のリゾート事業を通じて確保した会員基盤である。一般のホテルと異なり、会員顧客は再利用の可能性が高い。ここにトリニティ航空の路線と海外ホテルが加わることで、顧客接点は国内リゾートから海外旅行へと広がる。国内のホテル企業の中でこのような基盤を持つところは多くない。
IPOもこの流れの中にある。昨年、ソノインターナショナルは連結基準で売上9688億ウォン、営業利益2482億ウォンという過去最高の実績を上げた。営業利益率も20%を超えた。実績だけを見ると、ソノは直ちに資金が必要な企業ではない。しかし、海外ホテルを引き続き確保し、トリニティ航空の競争力を高めるためには、長期的な投資資金が必要である。会社が2029年までに海外ホテル・リゾートの運営規模を55か所に増やす計画も、長期的な投資資金の必要性を高める。
IPO後、企業価値を説明する基準も変わると見込まれる。客室数や会員権販売実績だけでは不十分である。海外ホテルが安定して収益を上げているか、トリニティ航空との連携が実際の実績に結びついているかが、より重要な評価項目となる可能性が高い。
ソノは国内リゾート企業としてスタートした。今やコスピ市場はソノを異なる視点で見るようになった。過去の累積実績に加え、航空とホテルを同時に運営する事業が実際の数字に結びつくかが、企業価値を再定義することになるだろう。
* この記事はAIによって翻訳されました。
亜洲日報の記事等を無断で複製、公衆送信 、翻案、配布することは禁じられています。
