3月の韓国ウォンの実質価値が世界金融危機以降で最も低い水準に下落したことが分かった。中東戦争の影響で為替とエネルギー価格が同時に急騰したためだ。
26日、国際決済銀行（BIS）によると、韓国の実質実効為替レート（REER）指数は3月末基準で85.44（2020=100）となり、1か月前に比べて1.57ポイント下落した。これは2009年3月（79.31）以来、17年ぶりの最低水準だ。
実質実効為替レートは、国の通貨の対外購買力を示す指標である。名目為替レートとは異なり、主要な貿易相手国の通貨価値と物価水準を併せて反映し、通貨の実質的な価値を示す。指数が100を上回れば基準年と比較して過大評価、100未満であれば過小評価とみなす。
実質実効為替レート指数は2020年10月から翌年7月まで100ラインを上回っていたが、その後ドル高・アジア通貨安の影響で90台中盤にとどまった。その後、2024年12月の非常事態を契機に90台前半まで下落し、同程度の水準で横ばいとなった。昨年10月には円・ドル為替レートが急騰し、80台まで下落し、先月までの6か月間は90ラインを下回っている。
先月の韓国の実質実効為替レートは、BIS統計に含まれる64か国のうち、日本（66.33）とノルウェー（72.7）に続き、3番目に低い水準だった。日本円は同期間に1973年の変動為替レート制への移行以降、最低水準まで下落した。
今回の下落は、中東戦争による原油価格の上昇と為替レートの急騰が複合的に作用した結果とみられる。先月、ウォン・ドル為替レートは週次取引終値ベースで6.3％上昇し、金融危機以降初めて1,500ウォンを超えたりもした。
エネルギー価格の急騰により輸入物価が大幅に上昇したことも、ウォンの実質購買力を低下させた。韓国銀行によると、3月の輸入物価指数（ウォンベース・暫定）は169.38で、前月（145.88）より16.1％上昇した。これは1998年1月（17.8％）以来、28年2か月ぶりの最高上昇率である。
米国とイランが停戦に入ったことで、今月に入って為替の上昇傾向はやや落ち着いたものの、地政学的な不確実性と高油価が続くため、為替は依然として1,470〜1,480ウォン台で高水準を保っている。
キウム証券のキム・ユミ研究員は、「リスクが緩和されるとドル安とともに為替が下落し、不安が再び顕在化した場合に上昇圧力が拡大する流れが目立つ」とし、「今後の為替の方向性は、米国に比べて国内資産の相対的な投資魅力によって決まる可能性が高い」と指摘した。続けて「第3四半期までドル安が続く場合は国内資産を好む傾向が高まり、外国人資金の流入が拡大し、国内投資家の海外投資が鈍化して為替下落圧力となり得る」と付け加えた。
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