今年最初の『IPO大型案件』とされたケイバンクの一般申込初日は期待を下回る結果であった。公募価格を希望範囲の下限に設定したが、投資家の反応は2021年のカカオバンク上場時とは大きく異なった。
金融投資業界によると、ケイバンクの一般投資家向け公募株申込初日である20日、NH投資証券、サムスン証券、シンハン投資証券に集まった申込証拠金は約6082億ウォンであった。証券会社別の競争率はそれぞれ7.88倍、8.74倍、45.24倍を記録した。申込件数は約32万件であった。
2021年に上場したカカオバンクと比較すると、温度差が明らかである。カカオバンクは一般申込初日に証拠金約12兆522億ウォン、統合競争率37.8倍を記録し、『歴代級の興行』を達成した。申込件数も約96万件に達した。
ケイバンクは公募価格を希望範囲（8300〜9500ウォン）の下限である8300ウォンに確定した。総公募額は4980億ウォンで、上場後の予想時価総額は3兆3673億ウォンである。過去の上場挑戦時に5兆ウォン前後とされた企業価値と比べると、評価額を大幅に下げた。
過去にはインターネット銀行がプラットフォーム企業に近い成長株と評価されていたが、最近では金利環境の変化と家計貸出規制の強化の影響でバリュエーションプレミアムが縮小しているとの分析がある。収益性と健全性を重視する投資基調の強化も申込の雰囲気に影響を与えた。
高京範 ユアンタ証券研究員は「ケイバンクが三度目の上場に挑戦する間に、インターネット銀行を見る市場の目線も下がった」とし、「特に純金利マージン（NIM）が他のインターネット銀行に比べて低下傾向にある点が負担要因」と診断した。
鍵は23日の申込締切結果である。初日の証拠金規模だけを見ると、爆発的な興行を期待するのは難しいとの見方が優勢である。通常、公募株申込は締切日に資金が集中する『ラストスパート』現象が見られるが、今回も雰囲気を一変させる資金流入があるかは不透明である。
趙雅海 メリッツ証券研究員は「インターネット銀行に付与されたバリュエーションプレミアムは成長期待に基づくが、最近の自己資本利益率（ROE）は市中銀行に比べて低い水準」とし、「家計貸出中心のポートフォリオと強化された貸出規制の影響で成長鈍化の可能性があるため、今後の成長性をどれだけ証明するかが株価の重要な変数となる」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
