今月に入って韓国の個人投資家が国内株式市場に大挙復帰している。コスピが4000台を突破し、これまで不信を示してきた韓国証券市場に対する個人の関心が高まっている。特に株価下落時に低価格買収に乗り出し、下方を支持している。しかし、個人投資家だけでは証券市場の上昇は難しいという分析が出ている。
10日、韓国取引所によると、個人投資家は11月に入ってわずか6取引日の間、国内株式市場で6兆4625億ウォン分を買い越した。上場投資信託（ETF）などの商品を含めると、さらに大きい。ETF・ETN・ELWを含めて8兆2639億ウォンを買い入れた。同期間、米国株式の買い越し規模は16億4638万ドル（約2兆3900億ウォン）で、国内株式の買い越し規模が約4倍大きい。
昨年だけでも個人投資家らは国内の株式市場から抜け出した。米国株の株価収益率が高かったうえ、韓国の国内では非常戒厳事態など政治リスクが拡大し、資金を引いた。個人は昨年、有価証券市場で5兆3546億ウォンを売り越したが、米国では105億4500万ドル（約16兆ウォン）を買い越した。
市場では個人が再び国内証券市場に戻った背景として不動産市場の萎縮と代替投資先の不在を挙げる。ハナ証券のイ・ギョンス研究員は「政府の不動産規制政策は必然的に流動性の代替投資先の物色を促進する」として「これに国内株式市場に個人資金が大挙流入するマネームーブ現象を引き起こしている」と説明した。
投資家預託金は史上最高値を記録している。昨年末、54兆ウォン水準だった預託金は、今月に入って85兆ウォンを上回っている。今月5日には88兆2709億ウォンで史上最高値を記録した。
個人資金が集中し、指数下段を支持する姿も現れた。5日、取引中総合株価指数が6.16%まで下げ幅を拡大したが、結局個人買い越しに2.85%下落して取引を終えた。7日にも外国人と機関が売りに出てコスピが3880台に押されたが、個人買収に3950台で締め切られもした。
専門家たちは個人の純買収が短期的に指数下落を防御する効果はあるが、持続的な上昇傾向を導くには限界があると診断する。依然として市場を外国人投資家が主導していると見ているためだ。
外国人投資心理を遮る変数としては、ウォン安が指摘される。最近のウォン／ドル相場は1ドル=1460ウォンを突破し、年中最高水準を記録した。ウォン安は外国人投資家に為替差損の懸念を高め、国内証券市場の買収をためらわせる。
為替レートが安定しなければ、外国人資金の本格流入は容易ではないという観測だ。ただ、同日、米連邦政府のシャットダウン（一部機能停止）終了への期待感から、為替相場は小幅に下落した。リスク資産の回避心理が弱まった影響だ。
SK証券のチョ・ジュンギ研究員は「個人投資家中心の低価格買収勢が入ってきて下げ幅を大きく減らす傾向もあったが、下落時に比重を増やす程度に止まっている」として「外国人投資家が主導する市場環境が持続しており、ウォンのドル貨対比強勢転換が証券市場上昇には必要だ」と指摘した。
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* この記事は、亜洲経済韓国語記事をAIが翻訳して提供しています。
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