メリッツ証券は、ネイバーについて既存事業の収益性悪化が新事業の成果よりも先に現れると見込み、目標株価を33万円から27万円に引き下げた。ネイバーは、既存事業のインフラ・マーケティング投資や物流事業の拡大に伴い、コスト負担が続くと予想され、業績見通しが下方修正された。
イ・ヒョジン研究員は、「第3四半期のネイバーの連結売上高は3兆4724億ウォン、営業利益は4513億ウォンで、前年同期比それぞれ10.7%増、20.9%減となり、市場の期待を下回った」と述べ、「広告・コマースから成る核心事業のためのインフラ投資とマーケティング費用が高まっている」と説明した。
彼は続けて、「当初2026年の端末投資費用がピークを迎えると予想していたが、オフライン統合端末事業の拡大や物流子会社設立に伴う追加投資が予定されており、コスト負担が続く」とし、「2027年にもコスト管理が難しいと判断し、業績を大幅に下方修正した」と明らかにした。
別事業のマージンは2025年に28%から2026年に19%に低下し、その後反発しないと見込まれている。この研究員は、「既存事業を維持するための投資費用は、売上成長率が拡大しない中で利益の減少として現れている」と指摘した。
また、「ネオクラウドの新事業が企業の未来の核心利益を変えるだろう」としつつも、「投資拡大が既存事業の利益を損なうことが新事業の成果確認よりも確実に予想される局面だ」と診断した。
彼は、「目標株価の調整は業績の下方修正と対象期間を2027年に変更したことによるものである」とし、「買わない理由を管理し、買う理由を市場の言葉で伝えると、投資家の心理は変わると予想される」と付け加えた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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