![12日、ソウル中区のハナ銀行本店のディーリングルームの様子。 [写真=聯合ニュース]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/11/12/20261112170748528864.jpg)
米国の追加緊縮懸念により急騰していた国債金利が、一日で一服した。政府の国債供給調整や外国人投資家からの資金流入など、需給環境は好ましいが、米国連邦準備制度（Fed）の金利引き上げの可能性が高まる中、国内債券市場の警戒感はなかなか収まらない。
12日、金融投資協会によると、この日の国債3年物金利は前営業日と同じ年3.729%で取引を終えた。10年物金利は1.3bp（1bp=0.01%ポイント）下落し年3.937%、5年物は0.7bp下落し年3.803%を記録した。一方、2年物と20年物はそれぞれ0.1bp、0.2bp上昇し、満期別に異なる動きを見せた。
前日、国債金利は全区間で急騰した。3年物金利は9.6bp上昇し、10年物も10.0bp上昇した。米国の物価上昇圧力が予想以上に強く現れ、連邦準備制度の攻撃的な緊縮の可能性が浮上した影響である。この日は前日の急騰に伴う負担が一部解消され、金利上昇が落ち着いたと考えられる。
国内の債券需給環境は比較的良好な状況である。政府は11月の国債発行量を当初計画より5兆ウォン減少させ、12兆ウォンに調整した。国債発行規模の縮小は供給負担を軽減し、金利低下に好影響を与える要因となる。
外国人投資家の債券資金も再び国内に流入している。韓国銀行が発表した『国際金融・外国為替市場動向』によると、先月の外国人の国内債券投資資金は561億ドルの純流入となった。3ヶ月連続で続いていた純流出の流れが4ヶ月ぶりに純流入に転じた。韓国銀行は、世界国債指数（WGBI）追随資金の流入や短期利益取引の誘因改善が影響したと説明している。
ただし、米国の通貨政策を巡る不確実性が国債金利のさらなる下落を制約する可能性があるとの見方もある。米国の10月消費者物価指数（CPI）は前月比0.4%上昇し、コアCPIも0.3%上昇し、いずれも市場予想を上回った。物価上昇圧力が続く中、連邦準備制度の関係者からのタカ派的な発言も相次いでいる。
シカゴ商品取引所（CME）フェドウォッチによると、連邦準備制度が来る12月に基準金利を0.25%ポイント引き上げる確率は、1週間前の66.9%からこの日には90.8%にまで上昇した。一部の連邦準備制度の関係者が0.50%ポイント引き上げの可能性についても言及し、市場の緊縮警戒感が高まっている状況である。
韓国銀行の通貨政策の方向性も変数として挙げられる。韓国銀行は昨年7月と8月に基準金利を連続で引き上げた後、10月には年3.00%で据え置いた。今月26日の金融通貨委員会を前に追加引き上げの可能性を巡る不確実性が残っているため、国債金利の下落幅も制限されるとの分析がある。
特に、米国の国債金利が再び上昇する場合、外国人の国債先物取引の流れが変わり、国内金利にも上昇圧力がかかる可能性がある。最近、国内債券市場の強気を支えていた外国人需給が対外金利の動きに応じて変動する可能性があるためである。
ウォンユスンSK証券研究員は「米国債金利は年末まで短期物・長期物ともに上昇圧力を受けると予想する」とし、「国債金利は最近の強気が外国人需給によって主導されているが、対外金利の変動により外国人国債先物需給に変化が生じ、上昇圧力を受ける可能性が高いと考える」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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