世界的なマクロ経済の専門家であるケネス・ロゴフ米ハーバード大学教授は、人工知能（AI）への投資熱が最終的に崩壊すると警告し、韓国も財政余力を確保する必要があると述べた。低金利が永遠に続くという期待に依存した拡張的な財政政策にも懸念を示した。
ロゴフ教授は12日、ソウル中区の韓国銀行で開催された職員向けセミナーで「AIバブルはいつか必ず崩壊し、その過程は非常に苦痛を伴うだろう。ただし、いつ崩壊するかは分からない。その前に価格が現在の3倍になる可能性もある」と語った。
国際通貨基金（IMF）の首席エコノミストを務めたロゴフ教授は、韓国をAI産業の主要な受益国と評価しつつも、バブル崩壊による衝撃に警戒すべきだと強調した。
彼は韓国を「シリコンバレーの郊外」に例え、「バブルが崩壊すれば韓国にも非常に苦痛なことになる」と指摘した。続けて「状況が良さそうなときに支出を増やし続けることはできない。このような状況は非常に変動性が高い」と述べた。
特に、AIの好況による企業利益の増加や資産価格の上昇で税収が増えても、それを持続的な財政収入と見なすべきではないと強調した。景気好況に合わせて財政支出を拡大すると、将来的に景気後退や金融市場の衝撃が発生した際に対応余力が減少する可能性があるという。
ロゴフ教授は、グローバル金融危機以降に広がった構造的低金利論にも批判的な立場を示した。「政府が大規模な財政赤字で全てを無料にでき、中央銀行が国債を購入すれば良いという考えが広がった」と指摘した。
続けて「金利が今後も永遠に0%で維持されるなら、ある程度は正しいかもしれないが、債務を維持するコストも増加する」と述べ、「状況を誤って診断すると、後に金利が上昇する際に副作用を経験する可能性がある」と警告した。
ロゴフ教授は、長期間の実質金利データを根拠に低金利が永続的な経済構造の変化による現象であるという主張に反論した。グローバル金融危機以降、民間と公共部門の債務が急増し成長が鈍化し金利が低下したが、これは金融危機の後遺症に近いと説明した。
今後は、地政学的な不安定さや環境転換に必要な投資、ポピュリズム政策、累積された債務負担などが実質金利を引き上げる可能性があると見込んでいる。
AI技術革新による生産性向上が国家債務問題を解決するという楽観論にも否定的な見解を示した。「生産性が1%上昇すれば実質金利も1%上昇する」とし、成長に伴う税収の増加とともに国債の利子負担も拡大する可能性があると指摘した。
ただし、財政の持続可能性を強調することが無条件の支出削減を意味するわけではないと述べた。ロゴフ教授は「財政健全性を強調するからといって必ずしも緊縮を支持するわけではない」とし、必要な財政支出と無分別な財政拡大を区別すべきだと強調した。
先月、申賢松韓国銀行総裁は財政支出に関して「一時的な資金で持続的な支出が生じると、後で戻そうとする際に難しい面が多い」と指摘していた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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