世界最大のメモリ半導体企業と米国の主要ビッグテック企業が今週、相次いで業績を発表する。AIインフラ需要が実際の半導体注文と価格上昇につながっているが、巨額の投資コストを回収できるだけの十分な収益を得られるかどうかについての疑問も高まっている。今回の業績発表は、AI産業の成長と投資の持続可能性を測る試金石となる見込みである。
28日にはSKハイニックス、29日にはサムスン電子、30日には日本のキオクシア、31日には中国の創新メモリ（CXMT）が順次、3四半期の業績を発表する。
これら4大主要メモリ半導体企業の時価総額を合計すると、2兆ドル（約2600兆ウォン）を超える。メモリ半導体はAIデータセンターに必要な重要な部品であるため、これら企業の業績はAIインフラ投資が実際の半導体需要にどれだけつながっているかを示す指標となる。
メモリビッグ4の業績見通しは明るい。グローバルビッグテックがAIデータセンターとコンピューティングインフラへの投資を拡大しているため、半導体需要が増加しており、メモリ供給不足により製品価格も上昇している。
サムスン電子は、先に発表した暫定業績で3四半期の営業利益が107兆4000億ウォンに達したと報告した。SKハイニックスも3四半期の営業利益が75兆ウォンを超えると予想されている。
キオクシアの業績も大幅に改善される見込みである。ブルームバーグ通信によると、アナリストはキオクシアの9月期営業利益が前年同期比で20倍以上増加すると見込んでいる。
CXMTも17日に発表したところによれば、今年3四半期の売上高は1147億～1197億元、純利益は534億～549億元に達する見込みである。会社が示した予想通りであれば、過去最高水準の3四半期業績となる。3四半期までの累積純利益も最大2700億元に達し、前年同期比で8倍以上の増加が見込まれている。
ただし、メモリ半導体企業の業績好調だけではAI投資の収益性が証明されるわけではない。半導体価格と注文量が強気であっても、ビッグテックがデータセンターなどAIインフラに投入した巨額の資金を売上と利益として回収できるかは別の問題である。
この点で、今週発表される米国ビッグテックの業績にも注目が集まる。メタとアルファベットは韓国時間で28日、アマゾンは29日に3四半期の業績を発表する。これら企業がAIインフラに巨額の資金を投入する中、関連事業でどれだけ売上を増やし、利益を創出できたかが注目される。業績を通じてAI投資が持続可能な事業需要に基づいて行われているか、今後も大規模な投資を続ける余力があるかが測られる見込みである。
市場ではAI産業の成長可能性に対する期待とともに、投資過熱を警戒する声も高まっている。データセンター建設の遅延やAIインフラ関連企業の株価下落、一部企業のIPO計画の遅れなどが相次ぎ、巨額の投資に見合った収益を上げられるかどうかについて疑問が提起されている。インフラ構築に必要な資金と借入負担が増大する中、AI事業の収益性が期待に達しない場合、投資拡大の速度も鈍化する懸念がある。
業績改善の見通しにもかかわらず、半導体株が弱気を示している背景には、現在のサムスン電子とSKハイニックスの株価が6月の高値からそれぞれ40%、50%以上下落していることがある。半導体産業が好況と不況を繰り返す景気循環的特性を持つため、現在の好況がすでにピークに近づいているのではないかという懸念も出ている。
レイリオント・グローバル・アドバイザーズのフィリップ・ウルポートフォリオ運用責任者は、ブルームバーグに対し、半導体市場での無条件の楽観論の時代が終わり、企業の基礎体力に対する検証が強化されていると述べた。彼は「このテーマで簡単に稼げるお金はすでに稼いだ」と評価した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
