26日（現地時間）、ロイター通信などによると、AIモデル「クラウド」を開発するアンストロピックは、米国証券取引委員会（SEC）に企業公開（IPO）のための証券届出書を提出し、来月ナスダック上場を目指すことを発表した。
アンストロピックは企業価値を最大2兆ドル（約2600兆円）と評価され、1000億ドル（約132兆円）の調達を目指している。この目標が実現すれば、過去最大のIPO記録を更新することになる。
アンストロピックの成長は急速である。今年上半期の売上高は前年同期比で14倍以上増加し、162億8600万ドルに達した。しかし、純損失も807億4800万ドルに膨らんだ。ただし、純損失の大部分は転換社債などの価値変動に伴う非現金性の会計費用であり、調整後営業利益は黒字に転換した。
爆発的な成長にもかかわらず、巨額の投資コストと成長鈍化の可能性に対する懸念が高まり、一部の投資家はアンストロピックの企業価値を当初の2兆ドルよりも低い1兆5000億ドルと評価している。
メタも同日、AIインフラ投資の拡大のために最大950億ドル規模の増資計画を発表した。メタは今年の資本支出見通しを1350億～1450億ドルと示したが、3四半期のフリーキャッシュフローが21億2000万ドルの赤字を記録するなど、投資負担が増大している。
このようにAI開発競争が資金確保競争に拡大する中、債券市場でも史上最大規模の資金調達が行われている。
ブルームバーグ通信によると、今年に入って米国の投資適格社債発行額は1兆7600億ドルに達し、コロナ19パンデミック時の2020年の過去最高記録（1兆7500億ドル）を超える見込みである。今年、世界の投資適格債券市場で調達されたAI関連資金も3000億ドルを超え、昨年の年間規模の約3倍に迫っている。
リンジー・ロスナー・ゴールドマン・サックス資産運用マルチセクター債券投資責任者は「我々は一世代に一度あるかもしれない資本集約的企業投資サイクルを目撃している」と評価した。
ゴールドマン・サックスは2026年から2031年までのAI関連資本支出が総額7兆6000億ドルに達すると推定している。巨額の投資資金を調達するための社債発行が増加する中、企業の借入コストも上昇している。
それでも、アンストロピックのIPO推進は最近停滞していたAI投資心理を再活性化する契機となった。この日、ニューヨーク市場でナスダック100指数は1.1％、フィラデルフィア半導体指数は2.8％上昇した。27日にはアジア市場でもコスピが序盤に4％以上急騰し、日本の日経225指数も1.9％上昇するなど、テクノロジー株中心の反発が見られた。
しかし、市場ではAI産業に対する期待感とは別に、巨額の投資を支える実質的な需要と収益性を検証する必要があるとの指摘が出ている。
ロイター・ブレイキングビューズは、大規模な資金調達能力が大手技術企業に競争優位を提供する可能性があるが、資金確保自体がAI投資の経済的妥当性を証明するものではないと分析した。
IPO研究機関であるIPOXのルカス・ミュルバウアー研究員はロイターに対し「アンストロピックのIPOは主要AIモデル開発企業の企業価値を評価する基準を設けることになる」と述べ、「今後、他企業の上場やAIインフラ構築に資金を提供する企業への信頼にも影響を与えるだろう」と説明した。
このような中、今週実績を発表するアルファベットやマイクロソフト（MS）、アマゾンなどの主要ビッグテックの成績がAI投資熱の持続可能性を測る別の試金石となる見込みである。
アメリプライズのアンソニー・サグリムベーネ首席市場戦略家は「投資家は攻撃的な資本支出が持続可能な事業需要を反映しており、新しいインフラが稼働した後も収益性が維持されるという確信が必要だ」と強調した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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