スペースXを率いるイーロン・マスクは、安定した収益基盤を持たないAIインフラ企業は淘汰されるか、他社に統合されるだろうと警告した。彼は、負債市場がAIデータセンター（AIDC）と無関係な収益を持つ企業への資金供給をほぼ完全に遮断したと主張している。
IT業界によると、26日、スペースXはAI半導体購入のために400億ドル規模の負債調達を完了した。会社は、衛星インターネットサービス「スターリンク」と宇宙発射事業からの収益を基に投資資金を確保した。AIDCへの投資に対する金融市場の警戒感が高まる中での調達である。
マスクは、最近の数週間で貸し手の態度が大きく変わったと述べた。彼は「最近、負債市場はAIデータセンターと無関係なかなりの収益がない企業への資金アクセスをほぼ完全に遮断した」と主張した。AIDC事業以外に明確な収入源がない企業には、実質的に融資の扉が閉ざされているという。
マスクが具体的に指摘したのは「ネオクラウド」である。ネオクラウドは、AI演算に使用されるGPU（グラフィック処理装置）やデータセンター設備を企業に貸し出す新興クラウド企業を指す。マスクは、200社以上のネオクラウド企業が淘汰や統合を経験するだろうと見込み、「一部は生き残るだろうが、多くはそうではない」と述べた。
マスクは、安定した収益がないAIインフラ企業のほとんどが淘汰されるか統合されると見ている。スペースXがスターリンクと宇宙発射の収益を基に大規模な資金を集めたことと対照的である。
アメリカの金融市場では、AIDC資金調達の負担を示す指標が続々と現れている。代表的なネオクラウド企業であるコアウィーブの無担保債券利回りは、今月中旬に一時15%に達した。債券利回りが上昇するということは、投資家が貸し出しの対価としてより高い金利を要求していることを意味する。
14日現在、コアウィーブの2032年満期債券利回りは約14.8%で、同じ2032年満期のオラクル債券（約7.24%）の2倍に達している。アメリカの信用評価会社S&Pは、コアウィーブの信用格付けを元本返済能力が相対的に低いと評価される投機等級B+に設定している。
大手ビッグテックも例外ではない。LSEGの資料によると、アルファベット、アマゾン、メタ、オラクルの4社が2023年10月13日までに発行した社債は2280億ドルを超えており、昨年の発行額の2倍以上に達している。メタは最近の四半期でフリーキャッシュフローの赤字を記録したことが明らかになり、業界ではAIインフラ投資のために追加資金を調達する見込みである。
モルガン・スタンレーは、2025年から2028年までのAI中心のグローバルデータセンター支出が2兆9000億ドルに達すると予測している。ビッグテックが自社のキャッシュフローで賄えるのはその半分程度であり、約1兆5000億ドルが資金不足分として残るという分析である。この不足分は主にプライベートクレジットが補填する構造である。
ガートナーは、AIDC事業者が投資費用を回収し、収益を上げるためには2030年までに8兆5000億ドルの売上を上げる必要があると分析している。現在のような投資が続けば、2032年までに4兆ドルを超える資産が減損（帳簿価値の低下）リスクにさらされる可能性があるとの警告も出ている。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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