代信証券は、韓国ガス公社について国際原油価格の見通しを上方修正し、海外事業の業績改善と配当の拡大期待を反映して、目標株価を従来の4万2000ウォンから4万5000ウォンに引き上げた。原油価格の上昇による海外事業の利益改善効果が、未収金の増加負担を上回ると判断した。
許敏浩代信証券研究員は、「従来の予想を上回る原油価格などによる業績見通しの上方修正と配当の増加を反映した」と述べた。
ただし、原油価格の上昇による未収金の増加負担は変数として挙げられた。許研究員は、「ウォン・ドル為替レートの下落にもかかわらず、液化天然ガス（LNG）輸入価格の上昇や民間用都市ガス料金の凍結などにより、未収金の増加傾向は避けられない」とし、「大幅な業績改善にもかかわらず、配当金の拡大期待を大きく高めることは難しい状況だ」と説明した。
続けて、「原油価格の上昇に伴うLNG価格の上昇とカナダBC LNGの販売量増加により、海外事業の業績が改善されることはポジティブだが、未収金の増加というネガティブ要因も存在する」とし、「ガス料金の水準や探査・生産（E&P）生産量などを考慮すると、原油価格の上昇による海外事業の利益改善が未収金の増加を上回るため、原油がバレル当たり1ドル上昇する際には年間の純キャッシュフローが30億〜50億ウォン改善されると推定する」と付け加えた。
第3四半期の業績は市場の期待に沿うと予想されている。許研究員は、「第3四半期の売上高は7兆6200億ウォンで、前年同期比19.6％増加し、営業利益は4312億ウォンで10.8％増加する見込みだ」とし、「市場コンセンサスである営業利益4190億ウォンに合致する見通しだ」と述べた。
事業別では、ガス卸売事業の営業利益は2230億ウォンで前年同期比20.2％減少する一方、海外事業の営業利益は2052億ウォンで94.7％増加すると予想された。彼は、「カナダBC LNG事業の販売量増加とLNG販売価格の上昇により、海外事業の業績改善が続く見込みだ」と述べた。
韓国ガス公社の株価を動かす要因としては、原油価格の方向性が挙げられた。
許研究員は、「現在の12ヶ月先行株価純資産倍率（PBR）は0.3倍で、過小評価の状態にある」とし、「これを解消するためには、ガス料金の引き上げによる未収金の縮小が必要だ。政府の未収金縮小の意志を確認するまでは、原油価格の方向性に基づく売買戦略が有効だ」と付け加えた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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