最近、国内半導体企業の株価が苦戦を強いられている。中東の紛争激化による原油価格の上昇やインフレ懸念、主要国の国債金利の急騰、AI業界のコストパフォーマンス戦略の拡大など、悪材料が重なり、変動性が増している。
中国のメモリ半導体企業の猛追も株価下落の主要因とされている。長江メモリ（CXMT）の今年第2四半期のグローバルDRAM市場シェアは9.5%で、昨年の第2四半期（4%）の2倍以上に増加した。2023年に1%台にとどまっていたシェアを考慮すれば、目覚ましい成果である。サムスン電子・SKハイニックス・マイクロンの3社が高帯域幅メモリ（HBM）生産に注力する中、CXMTが一般的なDRAM市場の隙間を突いた結果である。
![[写真=聯合ニュース]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/14/20261014175534311460.jpg)
さらに、CXMTが10日に4F²構造を適用した次世代サーバー用DRAMを年内に発売すると発表したことで、市場は衝撃に包まれた。中国の半導体企業が技術格差を縮めているとの懸念が高まったのである。4F²構造はメモリセル面積を従来（6F²）より33%削減する設計技術であり、これを完成させればデータ処理能力や電力効率、さらには生産性も画期的に向上することができる。
当初、中国の半導体企業は韓国に対してDRAMでは1～2年、HBMでは3年以上技術力が劣っていると評価されていた。しかし、今回の発表により、中国が格差を急速に縮めているとの恐怖感が市場に広がった。13日にはSKハイニックスの株価が10%近く暴落するなど、国内半導体企業の株価は大幅に調整され、不安感をそのまま反映した。
半導体業界や専門家の間では、CXMTの発表が誇張されたマーケティングに近いとの冷静な評価が出ている。具体的な製品仕様や明確な量産時期を示していない上、製品性能・歩留まり・コスト競争力などを客観的に検証する必要があるとの指摘がある。
4F²構造も新しい概念ではない。サムスン電子やSKハイニックスなどの国内の先進企業は、以前から関連技術を研究し、特許を取得してきた。まだ量産に適用していないのは技術力が不足しているからではなく、極めて困難な歩留まり確保の問題と膨大な生産コスト負担のため、商業化の実益が少ないからである。
特にAI半導体の核心であるHBM分野では、技術格差が依然として堅固であるとの分析が支配的である。アメリカの制裁により、最先端のDRAM・HBM製造に必須なASMLの極紫外線（EUV）露光装置の導入が阻まれている状況で、中国が短期間に高性能・高歩留まり製品を大量生産することは現実的に不可能に近いという。
ウォール街でも今回のCXMTショックが最近過熱していた半導体株の利益確定のための名分に過ぎず、実質的な脅威と見るのは難しいとの分析が出ている。日本の瑞穂証券のジョーダン・クラインTMT専門アナリストもCXMTの主張に反論する7つの理由を示し、市場の過度な懸念を指摘した。
80%に近かったメモリ半導体の収益性が永遠に持続することはない。AIインフラ投資も電力網不足や資本投入の限界など現実的な制約に直面している。このような状況で半導体株が一息つくのは自然な流れである。CXMTの発表が市場を大きく揺るがしたのも、蓄積された警戒感が反映された結果である。しかし、CXMTの発表が直ちに業況を変えるとは断言できない。CXMTの次世代DRAM量産宣言が実際に証明されるかどうかは、今後厳格な検証を経る必要がある。
* この記事はAIによって翻訳されました。
