[写真=SKイノベーション]
メリッツ証券は、SKイノベーションが国際原油価格と精製マージンの上昇により営業利益が増加すると予測した。目標株価は従来の18万円から21万円に引き上げられた。
ノウホ メリッツ証券研究員は、14日の報告書で「SKイノベーションの第3四半期の売上高は29兆8000億ウォン、営業利益は3兆7000億ウォンになると推定される」と述べ、「地政学的リスクによって好況を迎えた非バッテリー事業部門が全社の利益の向上を牽引している」と分析した。
事業部別では、精油部門が国際原油価格と精製マージンの強さに支えられ、1兆9000億ウォンの営業利益を記録すると予想されている。潤滑油部門は供給の混乱によるスプレッド改善で1兆1000億ウォン、E&S部門は液化天然ガス（LNG）の直接輸入と系統限界価格（SMP）の強さの長期化により6883億ウォンの営業利益を得る見込みである。
ノ研究員は、地政学的不確実性が短期間で解消されることは難しいため、エネルギー価格の強さが続く可能性が高いと見ている。ヨーロッパと中東の地政学的リスクが長期化する中で、原油・ガスの生産から精油、海上輸送に至るまでエネルギーのバリューチェーン全体に供給不足の影響が広がっていると説明した。
彼は「原油やガスなどのアップストリームの強さがすでに精油業種に移行しており、超大型原油運搬船（VLCC）などのミッドストリームにも拡大している」と述べ、「結局、供給不足による価格上昇の負担は購入者に転嫁されるしかない」と説明した。
国際原油価格の見通しも上方修正されている。先月30日に発表されたダラス連邦準備銀行のエネルギー調査では、今年末の国際原油価格の見通しが従来の1バレル81ドルから88ドルに引き上げられた。3四半期連続で見通しが上方修正されており、石油製品の供給正常化の時期も予想より遅れるとの分析がなされている。
ノ研究員は「石油・潤滑油・発電事業の圧倒的な利益体力が維持されている」とし、「2026年から2027年の構造的なエネルギーインフレーションの局面で、SKイノベーションをはじめとする精油会社を活用したヘッジ戦略が有効である」と評価した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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