コスピ、7000ポイント定着なるか…AIの追い風と高油価・高金利の変数

9月11日、ソウル中区のハナ銀行ディーリングルームの掲示板にコスピとコスダック指数が表示されている。この日、コスピは前日比124.01ポイント（1.76%）下落し6909.91で、コスダック指数は16.28ポイント（1.95%）下落し820.64で取引を終えた。 [写真=聯合ニュース]

コスピは7000ポイントを巡る攻防が続く中、来週の国内株式市場は人工知能（AI）および半導体の追い風が続くか注目される。しかし、国際油価がバレル当たり100ドルを超え、アメリカの長期金利も高水準を維持しているため、高油価・高金利による変動性の拡大の可能性も残されている。証券業界では短期的に外部要因による上下動が避けられないが、AI産業の成長と半導体のファンダメンタルズは依然として有効であるとの分析が出ている。

12日、韓国取引所によると、今週のコスピは9月9日基準で7051.64となり、前週比488.92ポイント（7.45%）上昇した。コスピが7000ポイントを超えたのは7月23日以来初めてである。

今週の国内株式市場は、AI関連の投資拡大期待が半導体株を中心に指数上昇を牽引した。オープンAIが最新モデルのGPT-6アストラを公開し、AIの活用範囲が拡大するとの期待が高まり、AIインフラ投資と半導体需要が増加するとの見通しが強まった。

特にアストラは、AIのコンピュータ操作能力である「コンピュータユース」の性能を大幅に向上させたと評価されている。AIが人間のようにマウスとキーボードを操作してコンピュータを使用できるようになることで、AIの活用領域が拡大し、市場規模も拡大するとの期待が国内半導体業界に好影響を与えた。

そのため、今週の業種別では建設・建築が12.8%上昇し最も高い上昇率を記録し、機械（11.9%）、半導体（11.1%）が続いた。一方、化粧品・衣料・玩具（-5.8%）、必需消費財（-5.2%）、ホテル・レジャー（-2.1%）などは相対的に不振であった。

需給面では、機関と外国人が指数上昇を牽引した。今週、個人は16兆8363億ウォンを純売却したのに対し、機関と外国人はそれぞれ6兆8177億ウォン、3兆2710億ウォンを純購入した。

しかし、高油価と高金利の環境は国内株式市場の上昇弾力を制限する要因として挙げられる。アメリカとイランを巡る軍事的緊張が続く中、サウジアラビアとフーシ派の衝突も継続している。国際油価はブレント油基準でバレル当たり100ドルを再び超え、アメリカの10年物国債金利も4.85%まで上昇した。

ノ・ドンギル信韓投資証券研究員は「AIインフラ需要に対する懸念はブロードコムやオラクルなどハードウェア・ハイパースケーラーの最新業績発表を経てピークを越えた」とし、「3四半期の半導体業績も下方修正されるか予想を下回る可能性は大きくない」と述べた。

問題は企業業績よりも金利などの割引率であるとの分析がある。アメリカ連邦公開市場委員会（FOMC）を前に金利警戒感が高まる中、国際油価がバレル当たり100ドルを超えた状況で期間プレミアムも上昇し、株式市場のバリュエーションに負担をかける可能性があるという。

ノ研究員は「業績よりも割引率が問題となる状況で、ディープバリュー業種の回復は徐々に鈍化するだろう」とし、「高金利・高油価の状況でも利益変化が好意的なエネルギーと金融、株主還元を通じて需給と収益率の下限が高まっている半導体や自動車などに市場対応を絞る必要がある」と説明した。

来週にはアメリカ連邦準備制度（Fed）の通貨政策の方向性も主要な変数となる。市場では、16日から17日に予定されているFOMCでの基準金利決定自体よりも点描図とジェローム・パウエル連邦準備制度理事会議長の発言、特にアメリカの長期金利の方向により注目すべきとの分析が出ている。

イ・サンジュンNH投資証券研究員は、来週のコスピの予想範囲を6400〜7400と示した。上昇要因として国際油価の下落とアストラ公開に伴うAI投資期待を、下落要因として米・イラン戦争の激化と市場金利の追加上昇を挙げた。

この研究員は「金利変動性が高い状況でもアストラ効果で半導体業種を中心にコスピが7000ポイントを回復したのは、AI産業の発展とそれに伴う韓国市場の恩恵という基本的な枠組みが依然として堅固であることを意味する」とし、「短期的に外部リスクによる変動性拡大は避けられないが、ファンダメンタルズの毀損とは区別する必要がある」と述べた。

AI関連の追加イベントも予定されている。15日から17日にはAIインフラサミットが開催され、今月末にはマイクロンの業績発表が予定されており、グローバルなAI投資と半導体需要に対する期待が続く可能性があるとの見通しが出ている。

この研究員は注目業種として半導体とともにESS、AIプラットフォーム・サービス、証券などを挙げた。銘柄としてはサムスン電子、LGエナジーソリューション、SKテレコム、NHN、サムン証券などを挙げた。

ただし、短期間に急騰したため、追加上昇過程で変動性が拡大する可能性もある。ノ・ドンギル研究員は最近の市場が急激なV字反発よりも上下動を繰り返すW字型の流れを示す可能性が高いと診断した。

結局、来週の国内株式市場はAI・半導体成長期待と高油価・高金利の負担が対立する中で7000ポイント定着の可否を確認する局面となる見込みである。AI産業の成長に対する期待が半導体の利益見通しにつながる場合、追加上昇の動力となる可能性があるが、油価と金利の同時上昇が続く場合、上昇速度は鈍化する可能性がある。



* この記事はAIによって翻訳されました。

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