円ドル為替が最近1ヶ月で約10円急落し、日本の主要企業の過半数が適用した業績予想の為替レートを下回っている。主要製造業者20社の4～6月の営業利益増加分の約90%が円安効果であったため、円高は製造業を中心に業績を押し下げる要因となる可能性がある。
11日、日経新聞によると、金融情報会社QUICKの集計結果によれば、2026年度（2026年4月～2027年3月）の為替レートを公表した日本の主要上場企業360社のうち、150社が155～159円を予想している。35社は160～164円を見込んでいる。現在の円ドル為替（153～154円）は、全体の51.4%にあたる185社の予想レートよりも低い。
円ドル為替は7月下旬に164円に近づいた後、米日共同介入により155円台前半まで下落した。8月末には160円台に反発したが、今月に入って153～154円台に急落した。企業は4～6月の業績発表が本格化した7月下旬の160円台の為替レートを反映して、予想為替レートを次々と引き上げていた。
トヨタ自動車は先月の4～6月の業績発表時に、予想為替レートをドル当たり150円から160円に引き上げた。円ドル為替が1円下落するごとに、トヨタの年間連結営業利益は約500億円（約4355億ウォン）減少する。日立製作所も160円、富士フイルムホールディングスとセイコーエプソンは156円、本田は155円で、すべて前回の業績発表から予想為替レートを引き上げた。
アベ・ケンジ大和証券チーフストラテジストは、円ドル為替が1円下落するごとに、日本上場企業全体の経常利益が約0.3%減少すると試算している。ユーロに対する円高の影響を含めると、減少幅は約0.4%に拡大する。海外で得た利益の円換算額が減少し、輸出の採算性も悪化するためである。
日本の上場企業はAI用半導体需要の増加と円安効果に支えられ、4～6月に好業績を上げた。自動車、精密機器、電気・電子、中重工業・機械分野の主要製造業者20社の営業利益は前年同期比で総額7798億円（約6兆8052億ウォン）増加し、その増加分の約90%は円安のおかげであった。
海外売上比率が90%を超えるTDKの4～6月の営業利益は298億円増加し、このうち113億円が円安効果であった。海外売上比率が57%の三菱電機も調整後営業利益の増加分505億円のうち220億円が円安効果であった。
マツダは4～6月に営業黒字に転換したが、円安効果を除けば事実上赤字であった。三菱自動車も為替要因を除けば営業赤字であった。日経は円安が自動車メーカーなどが抱える構造的な不振を隠してきたと指摘した。藤本哲也マツダ最高財務・会計責任者は業績発表の記者会見で、「構造改革とコスト削減活動を推進している」と述べ、「為替変動に耐える力を確実に育てることが非常に重要である」と語った。
ただし、円高がすべての日本企業にとって悪材料であるわけではない。原材料や燃料、食品の輸入コストを削減し、内需企業の経営を支える。海外で生産した家具や生活用品を日本に輸入するニトリホールディングスなどの輸入企業にはむしろ好材料である。
日経は、米国の技術企業のAI投資により半導体・データセンター関連企業の業績好調が続いており、東京証券市場のプライム市場上場企業（金融などを除く）の2026年度の純利益が円高にもかかわらず前年対比で10%を超えて増加すると予想している。しかし、井出信弘日生基礎研究所チーフ株式ストラテジストは、「製造業はドル当たり150円までは耐えられるが、為替がそれ以下に落ちると半導体関連企業の業績が増えても製造業全体の業績は悪化するだろう」と述べた。
一方、市場は17～18日に開催される日本銀行（BOJ）の金融政策決定会合に注目している。日本銀行から金利引き上げのスピードを高める可能性を示唆する発言が出れば、円ドル為替がさらに下落する可能性がある。一方で、日本の財政悪化懸念に伴う潜在的な円売り圧力も残っている。日経は為替が当面大きく揺れると見込んでいる。セラ綾子三井住友信託銀行執行役員は、為替変動が大きい背景について「米日財務当局のメッセージなど政治的な不確実性が根底にある」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
