エヌビディアが市場の予想を上回る実績を発表し、人工知能（AI）産業の「ピークアウト（頂点後の下降）」懸念が再び払拭された。AIへの過剰投資やバブルを懸念する声が高まる中、AI時代のアイコン企業であるエヌビディアが再び成長性を証明したことは大きな意義を持つ。
エヌビディアは26日（現地時間）、2027会計年度第2四半期の売上高が962億2000万ドルに達したと発表した。市場予想の920億ドルを大きく上回り、1株当たりの利益も2.22ドルと予想を超えた。第3四半期の売上予想も1080億ドルに上方修正された。特に注目すべきは、エヌビディアがAI需要の持続性に強い自信を示した点である。ジェンスン・ファン最高経営責任者（CEO）は、AIインフラの構築が重要な転換点にあると強調し、2028会計年度までに売上が70％成長すると見込んでいる。AI投資サイクルが今後もかなりの期間続くというメッセージを発信したことになる。
これまで市場ではAIピークアウト論が絶えず提起されてきた。天文学的なAIデータセンター投資が実際の利益につながるのかという疑問が大きかった。ビッグテック企業のAI投資が過剰であるとの指摘とともに、半導体需要がピークに達し、鈍化するというピークアウト論も広がった。エヌビディアの今回の実績は、少なくとも現時点ではAIインフラ投資が減少したという信号はないことを明確に示した。
むしろボトルネックは需要ではなく供給である。エヌビディアは強い需要が続く中で、メモリ価格の上昇が収益性に負担をかける可能性があると説明した。AI半導体市場の次の戦場がGPUからメモリに拡大していることを意味する。HBMや高性能DRAMなど、AI用メモリの重要性がさらに高まる理由である。
エヌビディアと協力関係にある韓国企業にとっては大きな好材料である。AIアクセラレーター需要に関連するメモリやパッケージング、基板、電力・冷却など関連産業の需要が共に増加する可能性が高い。特にサムスン電子やSKハイニックスにとっては、AI半導体のスーパサイクルを持続させるための重要なモメンタムとなる可能性がある。実際、エヌビディアの実績発表後、国内株式市場でサムスン電子とSKハイニックスの株価が共に上昇し、市場の期待を反映した。
エヌビディアの好調な実績だけではAIバブル論が完全に解消されたわけではない。AI企業の巨額な資本支出が実際の利益につながるかどうかについては、依然として検証が必要である。実績が良くても市場の期待がさらに高ければ、株価は揺らぐ可能性がある。過去にエヌビディアが市場予想を上回る実績を発表しても、株価が下落した事例は少なくない。しかし、産業の方向性と企業の実績は区別して見る必要がある。AI産業にバブルが一部存在することと、AI半導体需要が減少したということはまったく異なる問題である。今回のエヌビディアの実績は、後者の懸念がまだ現実化していないことを示した。
AI半導体競争で先行することは、国家の産業競争力を左右する問題である。サムスン電子とSKハイニックスがHBMをはじめとする次世代メモリの競争力をさらに引き上げるために、研究開発や設備投資への支援を強化する必要がある。電力や水、人的資源など半導体インフラの問題も、もはや企業の責任だけにしておいてはならない。今こそ、AIピークアウト論に流されて投資を遅らせるのではなく、冷静にリスクを管理しながら競争国より一歩先に技術と生産能力を確保することに注力すべき時である。
* この記事はAIによって翻訳されました。
