米国の7月消費者物価指数(CPI)発表を控え、グローバル市場では様子見の姿勢が強まっている。国内市場は国際原油価格の上昇と米国の大型テクノロジー株の弱含みの影響を受ける見込みである。しかし、フィラデルフィア半導体指数の上昇や人工知能(AI)インフラ需要への期待が続いており、国内市場の変動性も徐々に緩和されているため、下方圧力は限られる可能性がある。
11日(現地時間)、ニューヨーク市場は米国の7月CPI発表を前に警戒感が高まり、下落した。ダウ・ジョーンズ30種平均株価は前営業日比0.34%下落し53,791.85を記録した。S&P500指数は0.32%下落し7,728.20、ナスダック総合指数は0.60%下落し26,445.45で取引を終えた。一方、中小型株中心のラッセル2000指数は0.32%上昇した。
米国市場では物価指標を前に様子見の姿勢が強まっている。市場では先週の雇用指標が予想よりも悪化したことから、連邦準備制度(Fed)の金融政策の行方に対する関心が高まっており、今回のCPIは9月の連邦公開市場委員会(FOMC)の金利決定の方向性を探る重要な変数として浮上している。
市場の7月CPIコンセンサスは前年同月比でヘッドライン3.4%、コア2.5%である。前月比ではヘッドライン0.1%、コア0.2%の上昇が予想されている。6月にはヘッドラインCPIが前月比で0.4%下落し、コアCPIは横ばいだったため、7月には物価が再び正常化する流れが予想されている。
国際原油価格の上昇は物価と金利の面で負担となる。ホルムズ海峡の再開を巡る米国とイランの交渉が依然として明確な進展を見せていないため、WTIは1バレル83.20ドルで1.07ドル(1.30%)上昇した。ブレント原油は1.23ドル(1.40%)上昇し88.91ドルを記録した。
米国の10年物国債金利は4.6883%で前営業日比1.8bp下落したが、依然として高水準である。国際原油価格がさらに上昇すれば、今後の物価再上昇への懸念が高まり、金利の下落を制限し、リスク資産に負担をかける可能性がある。
未来アセット証券の研究員であるソ・サンヨンは、「今回の消費者物価指数は今後の金融政策の変化を引き起こす可能性があり、短期的な債券、外国為替、株式市場に影響を与えるため、関心が非常に高い」と述べ、「予想よりも高いコアCPIが発表されれば、最近の連邦準備制度の委員によるインフレ警戒発言と相まって金利上昇の懸念が再浮上する可能性が高い」と語った。
続けて、「逆に予想よりも低い物価が確認されれば金利負担の緩和が可能だが、高い国際原油価格が維持されている点から、今後の物価再上昇への警戒が残り、株式市場の上昇幅も制限されるだろう」と展望した。
ただし、米国市場の下落幅が大きくなかった点はポジティブである。大型テクノロジー株が弱含みであった一方、ラッセル2000指数は上昇し、フィラデルフィア半導体指数は0.87%上昇した。特にマイクロンテクノロジーは0.87%上昇し、AMDも1.01%上昇した。国内市場と関連性の高いSKハイニックスの米国株預託証券(ADR)は4.70%上昇した。
SKハイニックスADRはキオクシアの株式拡大や中国大連工場再開のニュースが好材料となった。SKハイニックスが間接的にキオクシアの最大株主に上昇し、グローバルNAND市場での影響力を拡大できるとの期待と、子会社ソリダイムの中国大連2工場の建設および設備投資を再開することが好意的に評価された。
AIインフラに対する投資需要も依然として有効である。エヌビディアは最大5000億ドル規模のAIインフラ金融コンソーシアムを公式化した。アポロ・グローバル・マネジメント、ブラックストーン、ブラックロック、ブルックフィールド・アセット・マネジメント、ゴールドマン・サックス、KKRなどが参加する構造である。AI投資が半導体やAIモデル開発を超えてデータセンターや電力網の構築に拡大しており、大規模な資金調達の重要性が増していることを意味する。
エヌビディアの株価は0.02%下落し横ばいで推移したが、電力インフラ関連株は強含みを示した。コンステレーション・エナジーは2.93%、イートンは3.22%、バーティブ・ホールディングスは4.34%上昇した。オクロとニュースケールパワーもそれぞれ5.66%、7.73%上昇した。AIデータセンターの拡大に伴う電力需要の増加が関連業種の投資モメンタムにつながっている。
コアウィーブやスーパー・マイクロコンピュータなどAI関連企業が業績発表後、時間外取引でそれぞれ13%、6%を超える強含みを示したことは、国内のAI・半導体バリューチェーンにとって好材料である。
コスピの変動性が緩和されている点もポジティブである。キウム証券によると、コスピの未来予想変動性を示すVKOSPIは6～7月に平均85ポイント台を記録し、6月末の急落時には95ポイント台まで上昇した。しかし、8月に入って70ポイント台に低下し、11日には61ポイント台まで下がり、5月8日以来の最低値を記録した。
ハン・ジヨンキウム証券研究員は、「VKOSPIの60ポイント台は絶対的に高い水準だが、最近の市場回復過程で見られたVKOSPIの下落は、7月の暴落および変動性拡大を引き起こした需給ストレスが緩和されていることを意味する」と述べ、「異常な変動性が株価よりも先に正常化されている点に重きを置く必要がある」と語った。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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