ユジン投資証券は、GKLに対するカジノ税率の引き上げに伴う業績懸念が過度であると評価した。投資意見は『買い』を維持したが、目標株価は既存の水準から18.8%引き下げ、1万3000ウォンに調整した。
イ・ヒョンジ研究員は12日の報告書で、GKLの第2四半期の売上高が前年同期比19.3%増の1205億ウォン、営業利益は30.5%増の208億ウォンを記録したと明らかにした。市場のコンセンサスを下回ったが、人件費やコンプ費用などのマーケティングコストの上昇が利益に負担をかけた。
しかし、イ研究員はGKLの最近の成長が続いているとし、カジノ税率引き上げに対する株価の下落が過度であるとの見解を示した。文化体育観光部がカジノの総売上高100億ウォン超に対する税率を従来の10%から15%に引き上げる制度改編案を発表した際、外国人カジノ企業の株価が急落したが、その後の議論では事業場ごとに最上位区間を新設し、その区間を超える売上に対してのみ15%の税率を適用する案が挙げられている。
イ研究員は、昨年の基準で外国人カジノ業者の事業場ごとの売上規模を考慮すると、2028年には江南コエックス店程度のみが一部税率引き上げの影響を受けると予測した。単一事業場であるインスパイアのカジノ売上高も3000億ウォン未満であることを考慮すると、従来市場で懸念されていた営業利益20%程度の減少は過度な推定であると説明した。
イ研究員は「業績推定値と適用マルチプルの引き下げを反映し、目標株価を1万3000ウォンに調整する」としつつも、「12ヶ月先行の株価収益率（PER）は8.8倍で、バリュエーションは歴史的な下限水準である」と評価した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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