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9日、電子公告システムによると、SKディーアンドディーは先月28日の取締役会で1367億円規模の株主割当有償増資を決議した。しかし、金融監督院が証券届出書の訂正を要求したため、増資手続きにブレーキがかかった。
調達資金は、10月に満期を迎えるプライベート債620億円の返済や、軍浦トリアーツ知識産業センターに関連する偶発債務753億円への対応に活用される予定である。最大株主であるハン＆カンパニーは、割当量100%に対する申込意思を示し、1000億円以上を直接投入する見込みである。
財務指標でも負担が明らかになっている。営業利益は2023年に1776億円から2024年には537億円、2025年には378億円と3年連続で減少し、今年第1四半期には営業損失93億円を記録した。昨年の営業活動キャッシュフローも2652億円の純流出に転換した。負債比率は2023年218.0%から2025年174.2%、今年第1四半期163.7%に低下したが、収益性とキャッシュ創出力の悪化は依然として負担となっている。
このような中、SKディーアンドディーはこれまでリートや機関投資家ファンドを活用し、開発事業の資金調達経路を多様化してきた。新韓金融グループと共同投資した『新韓REバランシングファンド』を通じて、昨年末にソウル森林オフィスPFVの83.3%を新韓資産運用に売却し、新韓金融グループ及び韓国資産管理公社（キャンコ）と共同出資した『新韓PF正常化ファンド』を活用して公徳駅の複合施設『ザイレネ』の分譲を完了した。南大門三部ビルの再開発事業『エピソード南山』も同ファンドを通じて開発を進めている。
保有資産を現金化する作業も続いている。明洞Nビルや忠武路オフィス、南楊州進接土地、イチョン物流センター、信士洞オフィス『キャンバスラボ』、明洞青輝ビルホテルなどの売却契約を締結した状態である。計画にとどまらず、実際の売却段階に入ったことは流動性確保の観点からポジティブな要因である。
ただし、PF偶発債務は依然として負担である。軍浦トリアーツは総必要資金3305億円のうち、SKディーアンドディーの負担分が753億円であり、今回の有償増資の主要な使用先となっている。購入者の中間金貸付の満期は10月23日を予定している。九老思考工場は中間金代位弁済を完了したが、未販売担保貸付1650億円が残っている。
会社側は「未収金と未販売量が約5700億円であり、貸付規模を上回るため、販売促進策などを通じて資金回収が可能である」と説明している。ただし、実際の現金回収には時間がかかる可能性があることは負担要因である。
今回の有償増資は、新たな最大株主の責任経営の意志を測るポイントである。ハン＆カンパニーが割当量100%に参加することにより、SK系列から分離された後も直接資金を投入し、財務負担を引き受ける意志を示したからである。
一方、自主上場廃止を推進し公開買付を行っていた過程で、大規模な有償増資に方向転換したことに対しては、小口株主の反発も続いている。資金支援の意志はポジティブであるが、支配構造の変化過程で小口株主の信頼を回復することは別の課題として残っている。
韓国信用評価は、有償増資の資金が正常に流入すれば、下半期のプライベート債返済やPF偶発債務関連の資金需要に対応し、短期流動性が改善されると評価した。SKディーアンドディーが現在投資しているプロジェクトエクイティも約3662億円規模で、唐山駅・聖水・ソウル駅などソウルの核心地域事業所が中心である。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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