コスピは今週5%を超える下落を記録し、調整局面に入った。来週の国内証券市場では、米国の物価指標や外国人需給、半導体投資心理の回復状況を確認する展開が予想される。証券業界では、業績改善の流れは続いているものの、短期的な急騰後に利益確定売りが出るため、変動性の高い市場が続く可能性が高いと見ている。
8日、韓国取引所によると、今週（3日から7日）コスピは5.10%下落した。コスダックは個人資金の流入に支えられ、10.98%上昇し、相対的に強い動きを示した。
週次証券市場は、半導体を中心とした業績期待と利益確定売りが交錯し、高い変動性を示した。特に先週、グローバルなビッグテック企業が大規模な人工知能（AI）投資拡大を発表したことを受けて急反発したコスピは、今週に入って外国人の売り圧力が再び拡大し、上昇の勢いが鈍化した。7日もコスピは取引開始時に1%を超えて上昇したが、外国人が8625億ウォンを純売りし、6258.77で取引を終えた。
証券業界では、市場の重要な変数として米国のAI投資サイクルの持続性が挙げられている。マイクロソフト、アマゾン、メタなどの主要ビッグテック企業は、最近の業績発表で資本支出（CAPEX）拡大の方針を再確認し、AIインフラ投資を続ける意向を示した。ただし、市場の関心は投資規模そのものよりも、投資回収率やキャッシュフローに移っているとの分析がある。
国内企業の業績は良好な流れを維持している。コスピの純利益予想は最近上方修正されており、サムスン電子やSKハイニックスを除く企業の利益見通しも改善している。半導体だけでなく、産業財などでも業績改善が広がっていることは、国内証券市場の下支え要因と評価されている。
しかし、外国人需給は依然として変数である。最近、外国人は現物市場で純売りに転じ、先物市場でも積極的な方向性の買いは見られていない。単一銘柄のレバレッジETF規制以降、国内需給の変動性はかなり緩和されたが、外国人資金が本格的に流入するためには、株主還元政策の具体化など制度的な触媒が必要との分析が出ている。
来週には、米国の7月消費者物価指数（CPI）や生産者物価指数（PPI）、小売売上高などの主要経済指標が相次いで発表される。市場では、物価が予想より高くなる場合、長期金利やドル高につながり、外国人需給に負担をかける可能性があると見ている。逆に、物価安定が確認されれば、AI投資の拡大や半導体業績改善の期待が再び浮上する可能性があるとの見方もある。
証券業界は、現在の調整が業績悪化よりもバリュエーションの負担と利益確定による性格が強いと診断している。半導体業種を中心に利益予想が引き続き上方修正されているため、トレンド自体が損なわれたとは見なされていない。
ナ・ジョンファンNH投資証券研究員は、「レバレッジETFによる変動性はかなり緩和されたが、追加的な外国人資金の流入には株主還元政策の具体化や税制改編など制度的な触媒が必要である」と述べ、「米国のメモリ半導体オプション市場に残るヘッジポジションも短期的な変動要因として残っている」と指摘した。
イ・ジェウォンユアンタ証券研究員は、「現在の市場は業績の毀損よりもAI投資の収益性と利益の持続可能性を検証する局面である」とし、「今後のトレンド的な反発には外国人の純買い復帰と共に、米国の物価指標、長期金利、地政学的リスクの緩和が重要な変数として作用するだろう」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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