韓国銀行の総裁、シン・ヒョンソン氏が議長を務める姿。[写真=韓国銀行]
韓国銀行の8月の基準金利決定が迫る中、複雑な計算が求められている。為替と消費者物価が安定している一方で、予想以上の成長とコアインフレは追加の利上げの必要性を示唆している。
7日、金融業界によると、韓国銀行は27日に金融通貨委員会を開催し、現在の年2.75%の基準金利の調整を決定する。
韓国銀行は先月16日に開催された金融通貨委員会で、基準金利を年2.50%から2.75%に0.25ポイント引き上げた。これは2023年1月以来、3年6ヶ月ぶりの利上げであった。
当時、金融通貨委員は経済成長の強化、目標水準を上回る物価、首都圏の不動産価格や家計負債などの金融不均衡リスクを共通の利上げ理由として挙げた。実際、先月初めまでのウォン・ドル為替レートは1500ウォンを超え、消費者物価上昇率も5月と6月の2ヶ月連続で3%台を記録した。
予想以上の成長も追加利上げの見通しを後押しした。今年第2四半期の実質国内総生産（GDP）は前四半期比で0.6%成長した。韓国銀行の5月の予測（0.2%）を大きく上回り、8月の『バック・トゥ・バック』利上げの可能性が取り沙汰されている。
しかし、最近になって状況に変化が見られる。ウォン・ドル為替レートは最近1410ウォン台まで急速に下落し、7月の消費者物価上昇率も3ヶ月ぶりに2%台に鈍化した。高い為替レートと高物価の負担が和らぎ、韓国銀行が追加利上げを急ぐインセンティブも減少した。
BNPパリバは最近の報告書で、韓国銀行が今月基準金利を据え置いた後、10月と来年1月に追加利上げに踏み切ると予測した。成長と物価の観点から追加の引き締めの必要性は残っているが、為替が急速に安定し、国内株式市場の調整により資産効果が制限されていることを根拠としている。
ウリ金融経営研究所も、先月の利上げに伴う政策効果を検証する時間が必要であるため、今月は『ハト派的据え置き』に踏み切る可能性が高いと見込んでいる。ただし、利上げを主張する少数意見は1～2名出ると予想している。
一方で、『バック・トゥ・バック』利上げの可能性が完全に消えたわけではない。コアインフレの上昇圧力は依然として高く、8月の物価上昇幅が再び拡大する可能性が残っている。GDPと国内総所得（GDI）間の異常な乖離も変数である。貿易条件の改善により実質購買力が急速に増加し、消費につながる場合、需要側の物価圧力が高まるとの分析がある。
シン・ヒョンソン韓国銀行総裁は先月の金利決定後の記者会見で、8月の追加利上げの可能性について「第2四半期のGDPとGDI、7月のコア物価と生活物価を注意深く見て決定する」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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